Initial public offerings: valuation, long-term performance and shares allocation

The thesis deals with the valuation of the IPOs. Three major topics are tackled: the relationship between IPO operating returns and acquisitions, the comparison between expectations and actual operating returns, and the allotment of IPO shares based to the different categories of investors. The results show that IPOs are on average overvalued, but the overvaluation is similar to that of other securities quoted in the stock exchange and may be a mechanism for compensating institutional investors for revealing information. The results are consistent with the window of opportunity theory.

La tesi studia la valutazione delle imprese oggetto di offerta pubblica iniziale. Si affrontano tre argomenti principali: la relazione tra le IPO e i rendimenti operativi e le acquisizioni, la relazione tra le aspettative e i risultati reali, e l'alloaczione delle azioni alle diverse categorie di investitori. I risultati mostrano che le IPO sono mediamente sopravvalutate, ma l'entità della sopravvalutazione è simile a quella dei titoli già quotati e potrebbe essere n meccanismo per ricompensare gli investitori istituzionali per l'attività svolta durante il book building. I risultati sono coerenti con la teoria della window of opportunity