The interplay of venture capital and initial public offering signals on entrepreneurial ventures' evaluation in acquisitions

This paper aims to investigate the relationship between venture capital, initial public offering and exit evaluation in the event of an acquisition. The exit process for start-ups, defined as the founder's autonomous decision to remove himself from primary positions of venture ownership, is a crucial phase in the life cycle of start-ups. This dissertation will focus on the signals issued by the presence of a venture capital within the startup, and on the outputs arising from the completion of an initial public offering prior to the acquisition. This research brings contributions to the literature related to these two factors and to the theory of signals, arguing that the single presence of one of the two leads to an increase in the evaluation of purchase obtained by the startup, but that the simultaneous presence of these two signals frustrates the positive effect by decreasing the rating of the company. The results obtained have allowed to conclude that the VC-backed companies obtain a higher valuation than the acquisition, and that therefore the Venture Capital actually emits a positive quality signal, and that its intersection with the IPO reduces the valuation that can be obtained by the startup at the time of the sale.

Questo elaborato ha come scopo di indagare le relazioni esistenti fra il Venture Capital, l'Offerta Pubblica Iniziale, e la valutazione all'exit in caso di acquisizione. Il processo di exit per le startup, definito come la decisione autonoma del fondatore di rimuoversi da posizioni primarie di possesso della venture, è una fase cruciale nel ciclo di vita delle startup. Questa ricerca porta contributi alla letteratura legata a questi due fattori e alla teoria dei segnali, sostenendo che la singola presenza di uno dei due comporta un aumento della valutazione d'acquisto ottenuta dalla startup, ma che la presenza simultanea di questi due segnali vanifica l'effetto positivo andando a decrescere la valutazione della compagnia.I risultati ottenuti hanno potuto permettere di concludere che le compagnie VC-backed ottengono una valutazione maggiore all'acquisizione, e che quindi il Venture Capital emette di fatto un segnale di qualità positivo, e che la sua interazione con l'IPO riduce la valutazione ottenibile dalla startup al momento della vendita.