On the organization of European high-tech entrepreneurial ventures after venture capital entry

This dissertation focuses on analyzing the Organization of High-tech Entrepreneurial Ventures following Venture Capital entry. It tries to establish an empirical ground of analysis to study the influence of Venture Capital investment and investor type on some key events such as CEO replacement, hiring of a VP of Sales & Marketing and Top Management Team changes. The dataset consisted of information related to a pool of 347 High-tech Entrepreneurial Ventures from France, Germany, Italy, and the United Kingdom. For each venture analyzed, the data included investments, financial results, and employees’ roles across time. Results indicate that the entry of a Venture Capital investor is associated with higher likeliness and speed in replacing the CEO, hiring a VP of Sales & Marketing, and making more changes in the Top Management Team. In addition, the analyses confirmed that the type of Venture Capitalist - after its investment in a venture - significantly impacts the probability and speed of replacing the venture’s CEO: Independent Venture Capitalists tend to lead ventures to change CEO more frequently and at a faster pace if compared with other types of Venture Capitalists. In the explorative section, some key findings were highlighted: first, it was discovered that Sales & Marketing and R&D represent the most “populated” business functions. Second, a descriptive analysis showed that most of the High-tech Entrepreneurial Ventures tend to receive a Venture Capital investment when they still have two C-level managers. Finally, empirical evidence found a correlation between venture’s size in terms of employees and presence of a formalized Board of Directors.

Questo studio si concentra sull'analisi dell'organizzazione nelle startup high-tech a seguito dell'ingresso di Venture Capital. In particolare, cerca di stabilire una base empirica di analisi per studiare l'influenza che l'investimento di Venture Capital e il tipo di investitore hanno su alcuni eventi organizzativi chiave come la sostituzione del CEO, l'assunzione di un VP delle vendite e il numero di cambiamenti nel Top Management Team. Il set di dati analizzato è costituito da informazioni relative a un pool di 347 startup high-tech provenienti da Francia, Germania, Italia e Regno Unito. Per ogni startup analizzata, i dati includono l’ammontare degli investimenti, i risultati finanziari e i ruoli dei dipendenti durante la vita dell’impresa. I risultati indicano che l'ingresso di un Venture Capitalist è associato a una maggiore probabilità e velocità nella sostituzione del CEO e nell'assunzione di un VP Sales & Marketing, oltre che a un incremento dei cambiamenti nel Top Management Team. Inoltre, le analisi hanno confermato che la tipologia di Venture Capitalist - dopo l’investimento in una startup - ha un impatto significativo sulla probabilità e sulla velocità di sostituzione del CEO: gli Independent Venture Capitalist tendono a portare le imprese a cambiare CEO più frequentemente e velocemente rispetto ad altri tipi di Venture Capitalist. Nella sezione esplorativa sono stati evidenziati alcuni risultati chiave: in primo luogo, si è scoperto che i dipartimenti Sales & Marketing e R&D rappresentano le funzioni aziendali più “popolate”. In secondo luogo, un'analisi descrittiva ha mostrato che la maggior parte delle startup high-tech tende a ricevere un investimento da un Venture Capitalist quando hanno in media due dirigenti appartenenti al C-Level. Infine, è stata trovata evidenza empirica riguardo alla correlazione tra le dimensioni della startup in termini di numero di dipendenti e la presenza di un Consiglio di amministrazione formalizzato (Board of Directors).