Eccesso di liquidità e stabilità finanziaria

In the last years Central Banks around the world carried out a wide expansion activity, aiming to assure cash availability to the financial system and to stimulate economic growth. Anyway these measures apparently did not affect prices of goods and services, which in older times would have been hit by high and persistent inflation, because of – among others – the stabilizing effect of globalization. The expansion of monetary aggregates could have created an unnatural rise of the value of financial activities; on one side the rise should stimulates consumer spending through the wealth effect, on the other side it could create a danger related to bubble burst and consequent credit crunch. This paper wants to investigate, through a monetarist approach, the link between money aggregates and other variables, as asset prices, in order to understand if money can offer useful information to monetary policy regulators.

Negli ultimi anni abbiamo assistito a una forte attività espansiva da parte delle principali banche centrali mondiali, con l’obiettivo di garantire liquidità al sistema finanziario e di stimolare la crescita economica. Tali stimoli tuttavia pare non abbiano influenzato i prezzi dei beni e dei servizi, che in altri tempi sarebbero stati caratterizzati da un’alta e persistente inflazione, anche per via del significativo effetto stabilizzante portato dalla globalizzazione. Tale espansione degli aggregati monetari può aver generato un innaturale aumento del valore delle attività finanziarie che, da un lato, stimola i consumi attraverso il cosiddetto effetto ricchezza e dall’altro pone un concreto pericolo di contrazione dell’offerta di credito allo scoppiare delle bolle in questione. Questo studio ha lo scopo di investigare, partendo da un approccio monetarista, il legame esistente tra gli aggregati monetari e altre variabili economiche, quali appunto il prezzo delle attività finanziare, per cercare di capire se la moneta abbia un contenuto informativo potenzialmente utile ai fini del processo decisionale della politica monetaria.