Analisi della convergenza dei portafogli delle famiglie europee

The aim of this work is to show the effects of 2008 financial crisis on the allocation of European households' financial resources. Particularly, the convergence of households' portfolios is tested within the financial system of the European Union. Households can distribute their wealth among currency and deposits, bonds, equity and funds, insurance and loan: total assets and net economic wealth can be used as aggregate measures of capital. The database collects data from 24 countries between 1995 and 2015. In the existing literature, relevant variations in the households' allocation choices are observed across the crisis, questioning the cohesion process of countries within the European Union. Descriptive statistics enforces these issues: in order to explore the dynamics of portfolio allocations, we introduce Intervention Analysis and beta and sigma convergence. These statistical methodologies allow to test cross-country differences in the growth speed of wealth allocation and reductions in wealth allocations dispersions over time. The analysis confirms the changes of European households' portfolios allocation after the financial crisis of 2008, and shows how such event affects the convergence process of households portfolios in the European Union.

Lo scopo di questo elaborato è mostrare le conseguenze della crisi del 2008 sull'allocazione delle risorse finanziarie delle famiglie europee e studiare il processo di convergenza del sistema finanziario europeo attraverso l'analisi dei beni finanziari delle famiglie stesse. Per tale scopo, sono state analizzate le componenti principali del portafoglio finanziario delle famiglie, ovvero, valuta e depositi, obbligazioni, azioni e fondi, strumenti assicurativi e prestiti, oltre a totale degli attivi e ricchezza finanziaria netta, su un database contenente i dati di 24 stati europei dal 1995 al 2015. Un'approfondita analisi della letteratura ha messo in luce una variazione nelle scelte di portafoglio delle famiglie in risposta alla crisi finanziaria e fatto sorgere dubbi sull'avanzamento del processo di coesione fra i paesi europei in seguito agli shock dei mercati. Dopo una descrizione dettagliata del dataset, sono stati introdotti alcuni metodi statistici per esplorare queste tematiche, ovvero l'Intervention Analysis, che ha permesso di indagare come le famiglie abbiano variato la composizione del loro portafoglio finanziario a causa della crisi, e la beta e la sigma convergenza che hanno consentito di analizzare se gli stati più poveri siano cresciuti più velocemente rispetto a quelli più ricchi e se la dispersione dei dati si sia ridotta e concentrata attorno a un valore di equilibrio. Grazie a queste metodologie è stato possibile capire in che modo le famiglie abbiano variato l'allocazione delle loro risorse finanziarie in risposta alla crisi del 2008 e come sia stato alterato il processo di convergenza fra i paesi europei.