A new realistic model of limit order book

A market is a place where buyers and sellers come together and trade at a common price, the price at which supply equals demand. One of the common ways in which traders exchange securities is in a market based on a Limit Order Book. The Helsinki, Hong Kong, Shenzhen, Swiss, Tokyo, Toronto, and Vancouver Stock Exchanges all now operate as pure Limit Order Book. Also the New York Stock Exchange, NASDAQ, and the London Stock Exchange all operate with a hybrid Limit Order Book system. Traders must know all the dynamics of the market they are trading in, to better act in that market. Over the years, different approaches for modelling Limit Order Books have been developed, in order to study new features of real markets. Most of the recent studies on Limit Order Book tried to model a market populated also by another type of traders, the High Frequency Traders. This group of traders differs from traditional traders in the sense they have speed and information advantage over the other traders. This thesis aims at defining, developing and studying a realistic model of Limit Order Book. The objective is to incorporate several important features of real markets and develop a model which is as realistic as possible. We also analyse the results of the model and its dynamics, with the possibility to compare different market settings, thus different scenarios. Furthermore, we develop our model in order to let it to be easily extended with other new features, already present in real markets.

Un mercato è un luogo dove compratori e venditori si riuniscono e scambiano beni ad un prezzo comune, il prezzo al quale la domanda eguaglia l’offerta. Uno dei modi più comuni con il quale i trader scambiano beni è in un mercato basato su un Limit Order Book. Le borse di Helsinki, Hong Kong, Shenzhen, Svizzera, Tokyo, Toronto e Vancouver, operano tutte come puri Limit Order Book. Anche la borsa di New York, il NASDAQ e la borsa di Londra operano con un sistema ibrido con Limit Order Book. Per i trader è essenziale conoscere tutte le dinamiche del mercato su cui stanno scambiando beni, affinché possano agire al meglio in quel mercato. Nel corso degli anni, sono stati sviluppati diversi approcci per la modellizzazione di Limit Order Book, volti a studiare nuove caratteristiche dei mercati reali. La maggior parte degli studi recenti sui Limit Order Book ha cercato di modellare un mercato popolato anche da un nuovo tipo di trader, gli High Frequency Trader. Questo gruppo di trader differisce dai trader tradizionali nel senso che ha un vantaggio sia di velocità che di informazione rispetto agli altri trader. Questa tesi ha lo scopo di definire, sviluppare e studiare un modello realistico di un Limit Order Book. L’obiettivo è quello di incorporare diverse importanti caratteristiche dei mercati reali e sviluppare un modello che sia il più realistico possibile. Inoltre, vengono analizzati anche i risultati del modello e le sue dinamiche, con la possibilità di comparare diverse impostazioni del mercato, ovvero diversi scenari di mercato. Oltretutto, sviluppiamo il nostro modello in modo tale che esso possa essere facilmente esteso con altre nuove caratteristiche già presenti nei mercati reali.