Analysis of NAV discount in real estate funds. Development and application of a statistical model

The application of financial instruments in the Real Estate Management has contributed to transform the real estate sector in an important component of our economy. Real estate investment, given its nature that always allows it to retain its value, is increasingly an appreciated alternative in the phases of uncertainty and economic instability. The constant evolution in regulation and the inherent characteristics of Real Estate Funds have made this relatively new instrument a valid and well-known financial investment method, but still little used by the mass of investors. This paper has been realized to provide a thorough analysis of the Italian real estate investment funds market, providing an overview of the peculiarity and regulation of this instrument and presenting the typical risk associated with real estate investment. Further it has been introduced one of the unresolved topics in financial economics a issues: the NAV Discount By using accounting and supervisory data, it was created a database containing all consistent information about the properties and real estate assets of the 23 listed real estate funds, to investigate reason and the causes of this factor. The statistical analysis, which has been developed and improved in the making, has produced significant and interesting results that call for a discussion on fund management, and in particular its evaluation, in the generally critical period of liquidation.

L'applicazione di strumenti finanziari alla Gestione dei beni immobiliari ha contribuito a trasformare il settore immobiliare in una componente importante della nostra economia. L'investimento immobiliare, data la sua natura che gli permette sempre di mantenere il suo valore, è sempre più un'alternativa apprezzata nelle fasi di incertezza e di instabilità economica. L'evoluzione costante del regolamento e le caratteristiche proprie dei Fondi immobiliari hanno reso questo strumento relativamente nuovo un metodo di investimento finanziario valido e ben noto, ma ancora poco utilizzato dalla massa degli investitori. Questo documento è stato realizzato per fornire un'analisi approfondita del mercato italiano dei fondi immobiliari, fornendo una panoramica della peculiarità e della regolamentazione di questo strumento e presentando il tipico rischio associato all'investimento immobiliare. Inoltre è stato approfondito uno degli argomenti irrisolti nell'economia finanziaria: lo sconto del NAV. Utilizzando i dati contabili e di vigilanza, è stato creato un database contenente tutte le informazioni fondamentali sulle proprietà e immobiliari e gli assets dei 23 fondi immobiliari quotati, per indagare la ragione e le cause di questo fattore. L'analisi statistica, sviluppata ed evoluta in devenire, ha prodotto risultati significativi e interessanti che richiedono una discussione sulla gestione dei fondi, in particolare la sua valutazione, nel periodo di liquidazione generalmente critico.