Environmental disasters cause severe losses in human lives and wellbeing but also have effects on the economic and industrial activity, impacting on firms’ future performance and investors’ perception of risk. In 2015, a series of explosions at a container storage station at the Port of Tianjin involved the detonation of about many kinds of hazardous and highly toxic chemical, leading to hundreds of deaths and injuries. Considering that China is one of the largest polluters around the world, it surely is a key case study to understand the relationship between environmental disasters and economic activity. In this thesis we study the effects of 18 chemical disasters, oil spills and pollution alerts on the Chinese stock market from 2003 to 2015, with the scope to find out how these catastrophic events affect investors’ behavior. We apply the event study methodology to analyse how these events affect the stock prices of the different industries in China. We supplement the methodology with various robustness tests in order to find out whether these events generate abnormal returns (ARs). Additionally, we estimate the change in systematic risk, applying GARCH, threshold ARCH (TARCH), exponential GARCH (EGARCH) and power-ARCH (PARCH). Our findings show that these events do generate significantly positive and negative returns for different industries. Surprisingly, there is no clear pattern to state that polluting industries are the most penalized. On the contrary, there is a clear pattern showing that environmental disasters create uncertainty on the market and often change the risk perceived by investors both in the short and long run.

I disastri ambientali causano gravi perdite nella vita e nel benessere delle persone, ma hanno anche effetti sull'attività economica e industriale, incidendo sul rendimento futuro delle imprese e sulla percezione del rischio da parte degli investitori. Nel 2015, una serie di esplosioni presso una stazione di stoccaggio nel porto di Tianjin ha comportato la detonazione di molteplici sostanze chimiche pericolose e altamente tossiche, causando centinaia di morti e feriti. Considerando che la Cina è uno dei paesi che inquina maggiormente al mondo, questo è sicuramente un caso studio chiave per comprendere la relazione tra disastri ambientali e attività economica. In questa tesi studiamo gli effetti di 18 disastri chimici, sversamenti di petrolio e allarmi sull'inquinamento sul mercato azionario cinese dal 2003 al 2015, con lo scopo di scoprire come questi eventi catastrofici influenzano il comportamento degli investitori. Applichiamo la metodologia di studio degli eventi per analizzare come questi influenzano i prezzi delle azioni delle diverse industrie in Cina. Integriamo la metodologia con vari test di robustezza per scoprire se questi eventi generano rendimenti anomali (AR). Inoltre, stimiamo la variazione del rischio sistematico, applicando GARCH, threshold-ARCH (TARCH), exponential-GARCH (EGARCH) e power-ARCH (PARCH). I nostri risultati mostrano questi eventi generano rendimenti significativamente positivi e negativi per diversi settori. Sorprendentemente, non esiste un modello chiaro per affermare che le industrie inquinanti sono le più penalizzate. Al contrario, vi è uno schema chiaro che dimostra che i disastri ambientali creano incertezza sul mercato e spesso cambiano il rischio percepito dagli investitori sia a breve che a lungo termine.

The effects of environmental disasters and pollution alerts on stock markets : evidence from China

TONA, EMILIA
2016/2017

Abstract

Environmental disasters cause severe losses in human lives and wellbeing but also have effects on the economic and industrial activity, impacting on firms’ future performance and investors’ perception of risk. In 2015, a series of explosions at a container storage station at the Port of Tianjin involved the detonation of about many kinds of hazardous and highly toxic chemical, leading to hundreds of deaths and injuries. Considering that China is one of the largest polluters around the world, it surely is a key case study to understand the relationship between environmental disasters and economic activity. In this thesis we study the effects of 18 chemical disasters, oil spills and pollution alerts on the Chinese stock market from 2003 to 2015, with the scope to find out how these catastrophic events affect investors’ behavior. We apply the event study methodology to analyse how these events affect the stock prices of the different industries in China. We supplement the methodology with various robustness tests in order to find out whether these events generate abnormal returns (ARs). Additionally, we estimate the change in systematic risk, applying GARCH, threshold ARCH (TARCH), exponential GARCH (EGARCH) and power-ARCH (PARCH). Our findings show that these events do generate significantly positive and negative returns for different industries. Surprisingly, there is no clear pattern to state that polluting industries are the most penalized. On the contrary, there is a clear pattern showing that environmental disasters create uncertainty on the market and often change the risk perceived by investors both in the short and long run.
PHAM, HUY
RAMIAH, VIKASH
ING - Scuola di Ingegneria Industriale e dell'Informazione
21-dic-2017
2016/2017
I disastri ambientali causano gravi perdite nella vita e nel benessere delle persone, ma hanno anche effetti sull'attività economica e industriale, incidendo sul rendimento futuro delle imprese e sulla percezione del rischio da parte degli investitori. Nel 2015, una serie di esplosioni presso una stazione di stoccaggio nel porto di Tianjin ha comportato la detonazione di molteplici sostanze chimiche pericolose e altamente tossiche, causando centinaia di morti e feriti. Considerando che la Cina è uno dei paesi che inquina maggiormente al mondo, questo è sicuramente un caso studio chiave per comprendere la relazione tra disastri ambientali e attività economica. In questa tesi studiamo gli effetti di 18 disastri chimici, sversamenti di petrolio e allarmi sull'inquinamento sul mercato azionario cinese dal 2003 al 2015, con lo scopo di scoprire come questi eventi catastrofici influenzano il comportamento degli investitori. Applichiamo la metodologia di studio degli eventi per analizzare come questi influenzano i prezzi delle azioni delle diverse industrie in Cina. Integriamo la metodologia con vari test di robustezza per scoprire se questi eventi generano rendimenti anomali (AR). Inoltre, stimiamo la variazione del rischio sistematico, applicando GARCH, threshold-ARCH (TARCH), exponential-GARCH (EGARCH) e power-ARCH (PARCH). I nostri risultati mostrano questi eventi generano rendimenti significativamente positivi e negativi per diversi settori. Sorprendentemente, non esiste un modello chiaro per affermare che le industrie inquinanti sono le più penalizzate. Al contrario, vi è uno schema chiaro che dimostra che i disastri ambientali creano incertezza sul mercato e spesso cambiano il rischio percepito dagli investitori sia a breve che a lungo termine.
Tesi di laurea Magistrale
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Utilizza questo identificativo per citare o creare un link a questo documento: https://hdl.handle.net/10589/136939