Alternative funds : risk-performance econometric analysis

This thesis is focused on analysing the Alternative Funds Morningstar Category. The driving reason of this project is the new legislative framework: MiFID II. Thanks to this directive, the European Union has strengthened and enhanced investor protection. As one of the main consequence, the financial institutions must identify equivalent products and define an assessment method in order to sell, between equivalent products, the ones having a positive expected performance. The purpose of this project is to address these problems for the Alternative Funds, where no benchmark is declared and a broad flexibility in the types of investment strategies is allowed. More in detail, this thesis proposes a clustering algorithm considering the whole funds past history, and an assessment method for the expected performance that, according to funds characteristics, modelled the Sharpe Ratio and the volatility.

La tesi si concentra sull'analisi dei fondi di investimento rientranti nella categoria Alternative di Morningstar. Il driving principale di questo progetto è stata la nascita di una nuova normativa in ambito bancario, nota come MiFID II. Grazie a questa direttiva, l'Unione Europea ha rafforzato e migliorato la protezione nei confronti degli investitori. Le principali conseguenze sono state la necessità di identificare i prodotti finanziari equivalenti per l'investitore e la definizione di un metodo valutativo che permetta di vendere, tra i prodotti equivalenti, solo quelli aventi una performance attesa positiva. Il lavoro di questa tesi è quindi indirizzato a risolvere queste due problematiche nel caso particolare dei fondi della categoria Alternative, che non hanno un benchmark dichiarato e che risultano caratterizzati da ampie flessibilità nelle scelte di investimento. In particolare questa tesi propone un metodo di clusterizzazione che sfrutti l'intera storia del fondo e un metodo di valutazione in ottica predittiva che, a seconda delle caratteristiche del fondo, modellizza lo Sharpe Ratio e la volatilità.