Initial public offerings and seasoned public offerings in the Colombian stock exchange report

The following report presents a research elaborated within 44 equity issuances in the Colombian stock exchange, between 2001 and 2018, that have offered through an IPO or a seasoned public offering (follow-on). Throughout the development of this analysis, it was determined the impact of equity issuances on shareholders’ wealth, considering both the short-run, regarding the initial underpricing, and in the long-run, taking into account cumulated abnormal returns, among other methodologies. The results confirm that average initial performance is positive with a single digit regarding both IPOs and SPOs, while the probability of not obtaining a loss in a single random issue offering was of 63,6% for the first and 71,4% for the latter. With respect to the long-run, there was not enough evidence to show that none of the offering types were underperforming by a timeline of three years, however, there was identified an alike opposite behavior between IPOs and SPOs during the time event window of 36 months.

Il seguente documento presenta l’analisi di 44 emissioni azionarie nella borsa colombiana, tra il 2001 e il 2018, che hanno offerto tramite una IPO o un'offerta pubblica stagionata (follow-on). Lo studio ha determinato l'impatto delle emissioni azionarie sulla ricchezza degli azionisti, considerando sia il breve periodo, per quanto riguarda la sottovalutazione iniziale, sia a lungo termine, considerando i rendimenti anormali cumulati, tra altre metodologie. I risultati confermano che la performance iniziale media è positiva con una cifra singola per quanto riguarda sia le IPOs che le SPOs. Mentre la probabilità di non ottenere una perdita in una singola offerta di emissioni casuali era del 63,6% per la prima, mentre per la seconda era pari a 71,4%. Per quanto riguarda il lungo periodo, non ci sono prove sufficienti per dimostrare che nessuno dei tipi di offerta ha sottoperformato in un orizzonte temporale di tre anni, tuttavia, è stato identificato un comportamento similmente opposto tra IPOs e SPOs durante la finestra dell'evento temporale di 36 mesi.