Blockchain technology enabled payment-by-results schemes in social impact finance : a conceptual framework

Insufficiency of traditional structures in responding to altering social and environmental needs creates a strong driving force for the evolution of funding instruments towards social impact finance (SIF). Payment by Results (PbR), as an innovative outcomes-based commissioning approach, has been attracting a great deal of attention from public and private sectors, given the shrinking budgets for public expenditure and the shift of focus of private investors towards impact creation. PbR contracts are designed specifically to bring various actors such as private investors, TSOs, and public administration together in a contractual mechanism, where the payments are contingent on the achievement of measurable predefined outcomes. Despite its potential, the dissemination of PbR contracts has been limited around the world, due to the complexities and inefficiencies in design and implementation phases. Distributed ledger technologies might propose promising benefits in addressing those challenges. While much has already been written about prospects of blockchain technology in financial markets and institutions, little to no research has been done to explore its potential in SIF, and PbR schemes in particular. This thesis examines the key characteristics of blockchain technology enhancing the efficiency of PbR schemes and provides a conceptual framework for a potential application of blockchain technology on a specific PbR scheme: Social Impact Bond. Intersecting blockchain technology with PbR, the findings suggest that the key characteristics of blockchains such as disintermediation, transparency, traceability, and automation via smart contracts propose promising improvements in performance measurement and management, potential cost savings, automation of payments and reducing the risk of fraud by increasing auditability. The paper concludes by the challenges in applicability of blockchain technology in PbR schemes. Eventually, this research aims at initiating curiosity and drawing attention towards the applicability of emerging technologies in innovative funding approaches within SIF environment.

L'insufficienza delle strutture tradizionali nel rispondere alle mutate esigenze sociali e ambientali crea un forte impulso all'evoluzione degli strumenti di finanziamento verso la finanza d'impatto sociale (SIF). Il Payment by Results (PbR), come approccio innovativo basato sui risultati, sta attirando molta attenzione da parte del settore pubblico e privato, data la riduzione del budget per la spesa pubblica e lo spostamento dell'attenzione degli investitori privati verso la creazione di impatto. I contratti PbR sono progettati specificamente per riunire vari attori come gli investitori privati, i TSO e la pubblica amministrazione in un meccanismo contrattuale, in cui i pagamenti sono condizionati al raggiungimento di risultati predefiniti misurabili. Nonostante il suo potenziale, la diffusione dei contratti PbR è stata limitata in tutto il mondo, a causa della complessità e delle inefficienze nelle fasi di progettazione e di implementazione. Le tecnologie distributed ledger potrebbero portare promettenti vantaggi nell'affrontare tali sfide. Mentre si è già scritto molto sulle prospettive della tecnologia blockchain nei mercati e nelle istituzioni finanziarie, poco o nulla è stato fatto per esplorare il suo potenziale nei FIS, e nei programmi PbR in particolare. Questa tesi esamina le caratteristiche chiave della tecnologia blockchain per migliorare l'efficienza degli schemi PbR e fornisce un quadro concettuale per una potenziale applicazione su uno specifico schema PbR: Social Impact Bond. Intersecando la tecnologia blockchain con il PbR, i risultati suggeriscono che le caratteristiche chiave della tecnologia, come la disintermediazione, la trasparenza, la tracciabilità e l'automazione attraverso contratti intelligenti, propongono promettenti miglioramenti nella misurazione e gestione delle prestazioni, potenziali risparmi sui costi, automazione dei pagamenti e riduzione del rischio di frode aumentando la verificabilità. Il documento si conclude con le sfide nell'applicabilità di questa tecnologia negli schemi PbR. Infine, questa ricerca mira a suscitare curiosità e ad attirare l'attenzione sull'applicabilità delle tecnologie emergenti in approcci di finanziamento innovativi in ambito SIF.