An overview of cryptoassets valuation methods

Motivated by the performances and the volatility of cryptocurrencies and tokens, I wondered how such new “cryptoassets” could accrue value. I first examined the roles and the functions that they can perform within their ecosystems, then, with the help of the existing literature, I presented a taxonomy based on their main utility feature. After that, I analysed the cryptoassets market from an internal perspective and I compared it as a whole with the US stock market. Subsequently, I reviewed the models proposed by practitioners and thinkers in the blockchain industry to assess the fundamental value of these new instruments. In this examination I underlined both the meaningful intuitions and the main shortcomings. Finally, I employed the previously presented taxonomy and I showed the most-fitting valuation models for each asset class. Such models are both those presented in the literature review and those used in traditional assets valuation. The conclusion of this work is that, heretofore, even by adopting a structured approach, it is possible to obtain only insights into the fundamental value of cryptoassets and not to evaluate it univocally.

Motivato dalle performance e dalla volatilità delle criptovalute e dei token su blockchain, mi sono interrogato riguardo a come questi nuovi "cryptoasset" potessero acquisire valore. Ho dapprima esaminato i ruoli e le funzioni che possono svolgere all'interno dei loro ecosistemi, poi, con l'aiuto della letteratura esistente, ho presentato una tassonomia basata sulla loro principale caratteristica di utilità. In seguito, ho analizzato il mercato dei cryptoasset da una prospettiva interna e l'ho confrontato nel suo complesso con il mercato azionario statunitense. Successivamente, ho esaminato i modelli proposti da investitori e pensatori del mondo blockchain per valutare il valore fondamentale di questi nuovi strumenti. In questa analisi ho sottolineato sia le intuizioni significative di questi lavori, sia le principali carenze. Infine, ho utilizzato la tassonomia precedentemente proposta e ho mostrato i modelli di valutazione più adatti per ogni classe di cryptoasset. Tali modelli sono sia quelli esposti nella rassegna della letteratura sia quelli adottati comunemente per la valutazione degli asset tradizionali. La conclusione di questo lavoro evidenzia come, finora, anche adottando un approccio strutturato, sia possibile ottenere solo segnali riguardo al valore fondamentale dei cryptoasset e non un risultato univoco.