Portfolio diversification with cryptocurrencies

Bitcoin is a digital currency created in 2008 by a pseudonymous programmer named Satoshi Nakamoto, decentralized, and it allows payments between counterparties without the need for a trusted third party or financial institution. Nakamoto project can be seen as a milestone in technological innovation that has opened the doors to the contribution of many experts in the sector. Since its creation, more than 2000 alternative cryptocurrencies have been launched. Different stories, objectives and successes for each of them, but similar basic characteristics. When compared to traditional assets, cryptocurrencies show a persistent low correlation with the market paired with exceedingly high volatility and returns. We will consider 10 of the most famous cryptocurrencies and through a mean-variance approach we will study if they can improve the performance of a well diversified portfolio. Bitcoin will turn out to be a viable diversification tool, while we will see that the outperformance showed by other cryptocurrencies may be skewed by return activity that occurred during the period that is referred to as the cryptocurrency bubble.

Bitcoin è una moneta digitale creata nel 2008 dal programmatore noto con lo pseudonimo di Satoshi Nakamoto, è decentralizzata e permette lo scambio di pagamento tra le controparti senza la presenza di un intermediario finanziario. Il progetto di Nakamoto può essere visto come una pietra miliare nell’innovazione tecnologica che ha aperto le porte al contributo di molti appassionati del settore. Dalla sua creazione infatti, altre 2000 criptovalute alternative sono state lanciate. Diverse storie, obiettivi e successi per ognuna di esse, ma caratteristiche di fondo simili. Quando confrontate infatti ad asset tradizionali, queste mostrano una persistente bassa correlazione con il mercato insieme a vertiginosa volatilità e ritorno. Prenderemo in considerazione 10 tra le più famose criptovalute e attraverso un approccio media-varianza studieremo se e come queste possono migliorare le performance di un portfolio diversificato. Il Bitcoin risulterà essere un buon strumento di diversificazione, mentre le buone prestazioni riportate dalle altre criptovalute risulteranno essere perlopiù dovute ai picchi raggiunti durante quella che viene riferita come bolla delle criptovalute.