The impact of large shocks on the global economy : the case of the Covid-19 pandemic

The year 2020 was marked by the onset of a new pandemic, the Covid-19. It developed in China and then spread all over the world. This unexpected shock has caused a disruptive impact on the pattern of international trade. The aim of this thesis is to understand the size of the economic impact of large shocks on the global economy. This has been achieved by the creation of an economic model capable of simulating what is the percentage variation of the economic flow between any couple of countries, when this reduction is caused by the outbreak of an unexpected and large shock, classified as a “Black Swan” event. In order to do that, data referred to a historical moment without any shock were collected, so to calculate the coefficients of a multipurpose Gravity Model. Once the model was created, it was then applied using as input the data referred to a specific Case Study, the Covid-19 pandemic. The purpose of the Case Study is not to provide a precise forecast about the impact of the current shock. Conversely, the real goal is to show the applicability of the model initially formulated and how to interpret the results. The outgoing variables obtained are the likely post-pandemic flows. These results are useful to answer to some research questions referred to the size of the reduction in the trade flow, the list of the most affected economies and the future pattern of international trade (globalization vs reshoring). The formulated model has proved to be applicable. However, despite the effort to make it as multipurpose as possible, further studies will be needed in case of application of this model in other contexts. For what concern the Case Study, the results are based on expected input data. This is the reason why the level of uncertainty is quite high. That’s why the author created several scenarios (pessimistic, probable and optimistic) so that the whole analysis is more flexible. The outcome of this thesis represents a good starting point for subsequent researches, as well as for a future analysis once the data (taken here as forecasted) will be confirmed by the evolution of the current situation.

L'anno 2020 è stato caratterizzato dall'insorgenza di una nuova pandemia, il Covid-19, sviluppatasi in Cina per poi diffondersi in tutto il mondo. Questo shock inaspettato ha causato un impatto dirompente sulla struttura del commercio internazionale. Lo scopo di questa tesi è comprendere la dimensione dell'impatto economico di grandi shock sull'economia globale. Ciò è stato fatto mediante la creazione di un modello economico in grado di simulare quale sia la variazione percentuale del flusso economico tra una qualsiasi coppia di paesi quando tale riduzione è causata dallo scoppio di uno shock imprevisto e di grandi dimensioni, classificato come evento “Cigno Nero”. Per fare ciò sono stati raccolti i dati riferiti ad un momento storico senza shock, così da calcolare i coefficienti di un polivalente modello Gravity. Una volta creato il modello, è stato poi applicato utilizzando come input i dati riferiti ad un caso di studio specifico, la pandemia Covid-19. Lo scopo del caso di studio non è di fornire una previsione precisa sull'impatto dello shock in corso. Al contrario, il vero obiettivo è mostrare l'applicabilità del modello inizialmente formulato e come interpretarne i risultati. I nuovi flussi post-pandemia ottenuti sono utili per rispondere ad alcune domande di ricerca riferite all'entità della riduzione del flusso commerciale, all'elenco delle economie più colpite e al modello futuro del commercio internazionale (globalizzazione vs reshoring). Il modello formulato ha dimostrato essere applicabile. Tuttavia, nonostante il tentativo di renderlo il più polivalente possibile, saranno necessari ulteriori studi in caso di applicazione di questo modello in altri contesti. Per quanto riguarda il caso di studio, i risultati si basano su dati di input attesi. Per questo motivo il livello di incertezza è piuttosto alto. Ecco perché l'autore ha creato diversi scenari (pessimistico, probabile e ottimistico) in modo che l'intera analisi fosse più flessibile. L'esito di questa tesi rappresenta un buon punto di partenza per ricerche successive, nonché per un'analisi futura una volta che i dati (qui presi come previsti) saranno confermati dall'evoluzione della situazione attuale.