The matching between crowdfunded projects and investors : the case of an Italian lending RECF platform

In the context of Entrepreneurial Finance, Crowdfunding is a type of investment which has gained increasing importance. Over the years, crowd investors have played a relevant role in the Early-Stage financing rounds of start-ups. However, crowd investment is not limited to the financing of innovative ventures but, on the contrary, it can be adopted even in more traditional sectors like real estate, one of the fastest growing segments for crowdfunding investment. This work builds on the “Real Estate Crowdfunding Report” of 2019, which we co-authored together with the Osservatorio Crowdinvesting of Politecnico di Milano led by Professor Giudici, and which was sponsored by the Italian Real Estate Crowdfunding platform Walliance. The first half of this document is aimed at providing detailed information regarding the growth and evolution of real estate crowdfunding at a worldwide level. The focus is on different geographical areas (US, Europe, Rest of the World), even though special attention is dedicated to the Italian market. We also provide an analysis of the characteristics and performance of the main real estate crowdfunding platforms worldwide, and a description of the properties financed, of investors and of fundraisers. In the following chapter of the thesis, we perform a study based on the database provided by a major Italian lending platform which contains relevant information on the investors that have subscribed to the platform’s website and have invested in fundraising campaigns presented by the platform, as well as characteristics of the proponents. We investigate whether characteristics like gender, age and geographical proximity play a role in establishing a match between crowd-investors and fundraisers. More specifically, the purpose of our work is to understand whether the probability of realizing an investment tie is higher when homophily between investors and investees exists.

Nel contesto della finanza imprenditoriale, il Crowdfunding è un tipo di investimento che ha progressivamente acquisito maggiore importanza. Nel corso degli anni, i crowd investors hanno giocato un ruolo rilevante nelle fasi iniziali del finanziamento delle startup. Tuttavia, questa tipologia di investimento non è limitata alle startup innovative. Al contrario, può essere utilizzata anche da aziende che operano in settori più tradizionali. Infatti, uno dei segmenti in cui il crowdfunding è in rapida crescita è il Real Estate. Questa tesi è legata al “Real Estate Crowdfunding Report” del 2019, di cui siamo co-autori insieme all’Osservatorio Crowdinvesting del Politecnico di Milano, guidato dal Professor Giudici, e che è stato promosso da Walliance, una piattaforma italiana di Real Estate Crowdfunding. La prima parte del lavoro è dedicata alla descrizione del real estate crowdfunding. Ci focalizziamo su diverse aree geografiche, ponendo un’attenzione particolare al mercato italiano. L’analisi si concentra anche sulle caratteristiche e sulle performance delle principali piattaforme a livello mondiale, e fornisce una descrizione delle proprietà finanziate, degli investitori e dei promotori. Nella seconda parte, è presentato uno studio basato su un database fornito da una importante piattaforma di lending real estate crowdfunding. I dati riportano importanti informazioni sugli investitori che hanno partecipato a campagne di finanziamento su quella piattaforma, ma anche sui soggetti promotori. L’obiettivo dello studio è quello di verificare se variabili quali genere, età e prossimità geografica giocano un ruolo nell’influenzare la probabilità che gli investitori scelgano di investire o meno in una determinata campagna di finanziamento. Più nello specifico, cerchiamo di capire se la probabilità che un investimento sia effettuato aumenta quando è presente omofilia tra investitori e proponenti.