Optimal portfolio allocation and cryptocurrencies

The aim of this thesis is to analyse how the inclusion of cryptocurrencies in the investment world has affected optimal portfolio allocation. The thesis proposes a mainly quantitative approach starting from an analysis of the characteristics and peculiarities of these new instruments in order to better understand the methods of portfolio optimization and the results concerning the introduction of cryptocurrencies. The study wants also to observe whether the rapid growth of this market has changed the characteristics already observed in the literature and to observe the relative consequences. Is introduced the theme of the importance of the liquidity of the assets within a process of optimisation of investments, an issue that has been little examined in the literature and is very important when speaking about the introduction of a new market. A qualitative thread is also followed by highlighting and taking into account the characteristics and psychology of investors through modelling risk aversion and observing atypical behaviour in cryptocurrency investments. The analysis achieves the objective of identifying the model that can best fit in optimising a portfolio containing the new digital asset, and that can best capture the characteristics of the investor interfacing with this topic.

L'obbiettivo di questa tesi è andare ad analizzare come l'inserimento delle criptovalute nel mondo degli investimenti abbia influenzato l'allocazione ottima di portafoglio. La tesi propone un approccio principalmente quantitativo, partendo da un analisi delle caratteristiche e delle peculiarità di questi nuovi strumenti per poi poter comprendere al meglio i metodi di ottimizzazione di portafoglio e i risultati che concernono l'introduzione delle criptovalute. Lo studio si propone, inoltre, di andare ad osservare se la rapida crescita di questo mercato ne abbia mutato le caratteristiche che sono già state individuate ed osservate in letteratura, inoltrandosì così nelle conseguenze di questi cambiamenti. Viene presentato il tema dell'importanza della liquidità degli strumenti all'interno di un processo di ottimizzazione delle proprie risorse, tema poco vagliato e molto importante quando si parla dell'introduzione di un nuovo mercato. La tesi segue in parallelo un filo conduttore qualitativo mettendo in luce e tenendo in conto le caratteristiche e la psicologia degli investitori attraverso la modellizzazione dell'avversione al rischio e osservando il comportamento atipico, della popolazione, negli investimenti in criptovalute. L'analisi raggiunge l'obbiettivo di individuare il modello che meglio può adattarsi nell'ottimizzare un portafoglio che presenta la possibilità di investimento nei nuovi asset digitali e che meglio può catturare le caratteristiche dell'investitore che si interfaccia con questo mondo.