U.S. fiscal and monetary policies to face crises : evidence from the great depression, the great recession and the great pandemic

This report is going to focus on the United States fiscal and monetary policies during its most relevant crises in the last one hundred years. Policies are going to be described, trying to understand the rationale behind them, their main programs, and their possible interactions. Fiscal authority in the United States is shared among the American government’s legislative branch, represented by the Congress of the United States, and the executive branch, represented by the President of the United States. Created in 1913 with the Federal Reserve Act, the Federal Reserve System represents the U.S. monetary authority, it determines and implements the monetary policy in the United States with three explicit goals: promote maximum employment, stable prices, and moderate long-term interest rates. The Great Depression, the Great Recession, and the Great Pandemic crises are going to be analyzed in three separate chapters. Starting from their causes, understanding how they affected the U.S. economic activity, and showing the size of their impacts. This report will then discuss the main fiscal and monetary policies that have been undertaken by American policymakers to fight these massive economic downturns. Remarkably, in each of the three cases, the United States entered the crisis guided by a Republican President (respectively Herbert Hoover, George Bush, and Donald Trump) and a Democratic President has been elected during the crisis (respectively Franklin Delano Roosevelt, Barack Obama, and Joe Biden). A more detailed analysis is going to be carried on for the Democrats’ fiscal stimuli: the Roosevelt’s New Deal, the Obama’s American Recovery and Reinvestment Act, and the Biden’s American Rescue Plan Act. A final section for each chapter is going to be dedicated to understanding how fiscal policies and their interactions with monetary policies, fostered the recovery of the U.S. economy. The closing chapter is going to draft some conclusions about the evolution of the policies through these economic downturns. Finally, some of the upcoming challenges for current and future American policymakers are going to be described as well.

Questo report discuterà le politiche fiscali e monetarie degli Stati Uniti durante le più grandi crisi degli ultimi cento anni. Le politiche saranno descritte, cercando di capire le ragioni dietro ad esse, i loro programmi principali, e le possibili interazioni fra di loro. L’autorità fiscale negli Stati Uniti è condivisa tra il ramo legislativo del Governo degli Stati Uniti, rappresentato dal Congresso degli Stati Uniti, e il ramo esecutivo, rappresentato dal Presidente degli Stati Uniti. Istituita nel 1913 con il Federal Reserve Act, il Federal Reserve System rappresenta l’autorità monetaria negli Stati Uniti, determina e implementa la politica monetaria degli Stati Uniti sulla base di tre obiettivi: massima occupazione, stabilità dei prezzi, e saggi d’interesse moderati nel lungo periodo. Le crisi della Grande Depressione, la Grande Recessione e la Grande Pandemia verranno analizzate in tre capitoli separati. Partendo dalle cause, comprendendone gli impatti sull’attività economica degli Stati Uniti e, infine, mostrando la grandezza di questi impatti. Il report continuerà col discutere le principali politiche fiscali e monetarie, intraprese dai politici americani, per fronteggiare queste enormi crisi economiche. In entrambe queste tre crisi, gli Stati Uniti sono entrati in crisi sotto la guida di un Presidente repubblicano (rispettivamente Herbert Hoover, George Bush e Donald Trump) e, durante la crisi, un Presidente democratico è stato eletto (rispettivamente Franklin Delano Roosevelt, Barack Obama e Joe Biden). Un’analisi più dettagliata verrà svolta per le manovre fiscali democratiche: il New Deal di Roosevelt, l’American Recovery and Reinvestment Act di Obama, e l’American Rescue Plan Act di Biden. Una sezione finale di ogni capitolo verrà dedicata alla comprensione di come l’interazione fra politiche fiscali e monetarie ha contribuito alla ripresa economica. Il capitolo finale tenterà di trarre delle conclusioni sull’evoluzione delle politiche durante le tre crisi economiche. Infine, verranno presentate alcune delle sfide incombenti per gli attuali e per i futuri politici americani.