Network analysis applied to the Euro Stoxx 50 : impact of the ESG score on the stock market

With this work it has been attempted to understand if and how the ESG score of the companies plays a role in the creation of replicating portfolios of market indices, more precisely in the case of the Euro Stoxx 50. Complex networks are built using the daily closing price time series of the fifty stocks that make up the Euro Stoxx 50 index in the time period between 3 September 2019 and 31 August 2021. These stocks, which correspond to quoted companies, are the nodes of the network while the links are determined thanks to a binary approach which involves the insertion of a connection between two nodes only if their cross correlation has a larger value than a certain fixed threshold. Since all the networks constructed in this way are scale-free for high values of the correlation, it is possible to deduce that the main market changes can be captured by a small group of stocks that show similar variation profiles over a given period. It is therefore reasonable to expect that when a new index is created by selecting only a few of the most correlated initial companies it will be possible to obtain a good approximation of the Euro Stoxx 50 index. By comparing these results with those obtained by also introducing the ESG score of each company in the selection criterion of the stocks used to compose the new index, it can be finally concluded that there is a general improvement in the approximation of the evolution of the reference index.

Con questo lavoro si è cercato di capire se e come il punteggio ESG delle aziende abbia un ruolo nella creazione di portafogli di replica degli indici di mercato, più precisamente nel caso dell'Euro Stoxx 50.Sono state costruite delle reti complesse utilizzando le serie temporali dei prezzi di chiusura giornalieri dei cinquanta titoli azionari che compongono l'indice Euro Stoxx 50 nel periodo compreso tra il 3 Settembre 2019 e il 31 Agosto 2021. Questi titoli azionari, che corrispondono a delle aziende quotate, sono i nodi della rete mentre i link vengono determinati grazie a un approccio binario che prevede di inserire una connessione tra due nodi solamente se la loro correlazione ha un valore superiore a una certa soglia fissata. Dato che tutte le reti così costruite risultano scale-free per alti valori della correlazione, è possibile dedurre che le principali variazioni di mercato possono essere catturate da un gruppo ristretto di titoli azionari che presentano profili di variazione simili su un dato periodo. E' quindi ragionevole aspettarsi che quando viene creato un nuovo indice selezionando solo alcune tra le aziende iniziali più correlate si riesca ad ottenere una buona approssimazione dell'indice Euro Stoxx 50. Paragonando questi risultati con quelli ottenuti introducendo anche il punteggio ESG di ogni azienda nel criterio di selezione dei titoli azionari utilizzati per comporre il nuovo indice, si può concludere infine che si verifica un generale miglioramento nell'approssimazione dell'evoluzione dell'indice di riferimento.