Stock investment risk : is volatility a good proxy? An alternative long-term approach based on quality

Every scientific field is based on theories that try to explain the elements that characterize it. When these theories are well established in the community is difficult to criticize them and approach to a “paradigm shift”. The aim of this thesis is to analyze critically the main notions of the Modern Finance, born during the 50’s, and in particular the linear relationship between risk and return. Moreover, we want to separate the concept of risk from the concept of volatility, stating that this view is reductive and doesn’t consider the real determinants of the risk in equity investing. The first thematic, in confutation of the CAPM and the efficiency of the market, is supported by different papers from practitioners and researchers like A. James Heins, Rober A. Haugen and Nardin L .Baker. While the second topic considers the creation of a possible new model for evaluating the risk, suited for listed and non-listed companies. Our aim is to employ a blanket procedure that considers a rational observation of the most important elements that determine the success of a company and consequently the actual risk assumed by an investor. We preferred to keep our process of analysis mostly under a qualitative point of view rather than a numerical one, recognizing obviously the importance that the latter can have (if not overused). In the end is provided a section that describes how to consider and exploit the volatility.

Ogni campo scientifico si basa su teorie che cercano di spiegare gli elementi che lo caratterizzano. Quando queste teorie sono ben consolidate nella comunità è difficile criticarle e avvicinarsi ad un "cambio di paradigma". Lo scopo di questa tesi è analizzare criticamente le principali nozioni della Finanza Moderna, nata durante gli anni '50, e in particolare la relazione lineare tra rischio e rendimento. Inoltre, si vuole separare il concetto di rischio da quello di volatilità, affermando che questa visione è riduttiva e non considera le reali determinanti del rischio nell'investimento azionario. Il primo tema, che confuta il CAPM e l'efficienza del mercato,   supportato da diversi articoli di professionisti e ricercatori come A. James Heins, Rober A. Haugen e Nardin L. Baker. Mentre il secondo argomento considera la creazione di un possibile nuovo modello di valutazione del rischio, adatto a società quotate e non quotate. Il nostro obiettivo quello di impiegare una procedura generale che consideri un'osservazione razionale degli elementi più importanti che determinano il successo di un'azienda e di conseguenza il rischio effettivo assunto da un investitore. Abbiamo preferito mantenere il nostro processo di analisi prevalentemente sotto un punto di vista qualitativo piuttosto che numerico, riconoscendo ovviamente l'importanza che quest'ultimo può avere (se non abusato). Alla fine viene fornita una sezione che descrive come considerare e sfruttare la volatilità.