Digital euro : potential effects on the Italian banking system

The concept of CBDCs is gaining more and more attention within the current context. Different projects around the world are starting and several studies have been developed trying to investigate and to better understand the possible revolution that this topic could bring. In the European context, the European Central Bank has exposed itself in this regard, in particular with the so-called digital euro project, which officially started in 2020 and is currently in the investigation phase, which will last until 2023. The proposed research examined the implications of the introduction of a central bank digital currency (CBDC) regarding the commercial banking system, adopting the commercial players’ perspective. The investigation encompassed the relevant academic literature and central banks’ position’s papers in order to highlight the key aspect to be taken into account as well as the gap intended to be fulfilled. After the analysis on the global trends and state-of-art projects, the research has been focused on the Eurosystem, assessing the viable designs and undertaking initiatives related to Digital Euro’s issuance and intended characteristics. With the aim to further restrict the scope of the analysis to the Italian context, the thesis identified a representative pool of Italian commercial banks. After having verified the participation of experts to the interviewing sessions, a set of the most relevant topics has been brought to the attention of respondents. Once the answers have been collected and classified, it has been developed a cluster analysis where the categories of analysis covered the most relevant features of the Digital Euro and the expected risks and opportunities, in the view of the commercial banking sector. Such clustering, besides protecting respondents’ privacy and anonymity, has given the possibility to properly and analytically compare the answers of different respondents belonging to dissimilar contexts and which emphasize different aspects. The definition of the topic analysis enables the creation of a common ground for the benchmarking of answers. The last stage consisted of developing conclusions and potential further implications, conclusions made upon the eventual similarities and differences with international academic literature and central banks’ considerations regarding impacts and opportunities for the commercial banking sector.

Il concetto di CBDC sta guadagnando sempre più attenzione nel contesto attuale. Diversi progetti in tutto il mondo stanno prendendo piede e diversi studi sono stati sviluppati cercando di indagare e comprendere la possibile rivoluzione che questo tema potrebbe portare. Nel contesto Europeo, la Banca Centrale Europea si è esposta in questo senso, in particolare con il cosiddetto progetto dell'euro digitale, partito ufficialmente nel 2020 e attualmente in fase di indagine, che durerà fino al 2023. La ricerca proposta ha esaminato le implicazioni dell'introduzione di una valuta digitale della banca centrale (CBDC) per quanto riguarda il sistema bancario commerciale, adottando la prospettiva degli attori commerciali. L'indagine ha incluso la letteratura accademica pertinente e i documenti di posizione delle banche centrali al fine di evidenziare l'aspetto chiave da prendere in considerazione così come la lacuna che si intende soddisfare. Dopo l'analisi delle tendenze globali e dei progetti allo stato dell'arte, la ricerca si è concentrata sull'Eurosistema, valutando i progetti realizzabili e le iniziative relative all'emissione dell'euro digitale e alle caratteristiche previste. Al fine di restringere ulteriormente l'ambito dell'analisi al contesto italiano, la tesi ha individuato un pool rappresentativo di banche commerciali italiane. Dopo aver verificato la partecipazione di esperti alle sessioni di intervista, è stato portato all'attenzione degli intervistati un set degli argomenti più rilevanti. Una volta raccolte e classificate le risposte, è stata sviluppata una cluster analysis dove le categorie di analisi hanno riguardato le caratteristiche più rilevanti dell'Euro Digitale e i rischi e le opportunità attese, nell'ottica del settore delle banche commerciali. Tale clustering, oltre a proteggere la privacy e l'anonimato degli intervistati, ha dato la possibilità di confrontare correttamente e analiticamente le risposte di diversi intervistati appartenenti a contesti dissimili e che sottolineano aspetti diversi. La definizione dell'analisi tematica permette la creazione di un terreno comune per l'analisi comparativa delle risposte. L'ultima fase è consistita nello sviluppare conclusioni e potenziali ulteriori implicazioni, conclusioni fatte sulle eventuali somiglianze e differenze con la letteratura accademica internazionale e le considerazioni delle banche centrali riguardo agli impatti e alle opportunità per il settore bancario commerciale.