ESG rating and tail dependence

The ESG factors are one of the main drivers of the sustainable finance and their assessment has become more crucial than ever. The evaluation of the financial risk associated to the ESG factors is the bottleneck to the definitive integration of these instruments into the financial analysis and supervision. This thesis propose a novelty approach to the evaluation of the underlying relationship between the ESG ratings and the market returns tail distribution dependence, revealing new features that classical models cannot capture. Within the multiplex analysis framework, using the copula functions to model the tail distribution dependence, this thesis finds evidence of a correlation between the ESG ratings and the market dependence for a basket of firms quoted in the European equity markets (EUROSTOXX).

I fattori ESG guidano la finanza sostenibile e la loro valutazione è diventata più importante che mai. La valutazione del rischio finanziario associato ai fattori ESG è il crocevia per l'integrazione definitiva di questi strumenti qualitativi nell'analisi e supervisione finanziaria. Questa tesi propone un approccio innovativo per valutare la relazione sottostante agli ESG rating e alla dipendenza tra le code delle distribuzioni dei rendimenti di mercato, rivelando carratteristiche che i modelli classici non possono cogliere. All'interno del contesto dell'analisi dei multiplex, usando le funzioni copula per modellizzare la dipendenza della code di distribuzione, questa tesi trova evidenze di una correlazione tra gli ESG rating e la dipendenza di mercato per un insieme di società quotate nei mercati azionari europei (EUROSTOXX).