Nowadays, it has been understood that finance plays a crucial role in supporting the sustainable growth of the economy and, especially in the last years, many policy interventions were specifically designed to steer capital flows towards greener and more equitable businesses. The European Commission, in 2018, adopted the “Action Plan on Financing Sustainable Growth” which is made up of ten key actions to further connect finance with sustainability. The project includes a Taxonomy for climate change mitigation, a non-financial reporting directive and the SFDR, namely a regulation on sustainability-related disclosures in the financial services sector. These measures relate with the issue of ESG disclosure and, in particular, the latter one lays down harmonised rules on transparency about the integration of sustainability risks and considerations in the provision of financial services. Furthermore, the sustainable finance industry has been supplied with a number of initiatives, norms and principles which are voluntarily adopted by financial actors and contribute to the spread of good and responsible practices, especially regarding investment related activities. The objective of this thesis, therefore, is twofold: it aims, on one side, at understanding to what extent the Italian financial sector aligns to the SFDR while, on the other one, at identifying the most widespread approaches and practices to sustainable finance. To fulfil these two goals, we set up a research on 417 Italian financial actors’ websites, looking for disclosures reporting firms’ commitment and approaches to sustainable finance. At the end of the investigation, then, we provided a picture on the sets of data we gathered and consequently, by breaking down this information, we reported the most interesting insights that have emerged. Regarding disclosures covering the duties laid down by the SFDR, it has been revealed that not all of the analysed subjects in the sample have reached full compliance with the regulation and this is especially true for some specific categories of financial actors. Great part of the analysis’ results, indeed, came from the division of the research sample in smaller sets, according to different criteria, like the main business run by the financial intermediaries. Ultimately, starting from our evidence, we tried to establish different connections between the offer of sustainable financial products and the rate of adoption of good investment practices and we discovered that financial actors who offer ESG investments (as defined by SFDR classification) are more prone in adopting responsible principles.

Nel contesto attuale, il ruolo della finanza a supporto della crescita sostenibile dell’economia si è sedimentato e, specialmente negli ultimi anni, sono nate molte iniziative da parte di legislatori con lo scopo di riorientare i flussi di capitale verso imprese responsabili dal punto di vista ambientale e sociale. Nel 2018 la Commissione Europea ha adottato un “Piano d’Azione per la Finanza Sostenibile” che prevede 10 passi strategici per connettere finanza e sostenibilità. Il Progetto include una Tassonomia per la mitigazione dei cambiamenti climatici, una direttiva su dichiarazioni di carattere non finanziario e l’SFDR, un regolamento sull’informativa riguardante la sostenibilità nel settore dei servizi finanziari. Tutte queste misure sono legate al tema della dichiarazione ESG da parte di attori finanziari e, in particolare, l’SFDR stabilisce norme armonizzate per quanto riguarda l’integrazione e considerazione dei rischi di sostenibilità nell’offerta di servizi finanziari. Inoltre, l’industria della finanza sostenibile è stata oggetto di una serie di iniziative, norme e principi la cui adozione avviene su base volontaria da parte degli attori finanziari e, di conseguenza, ciò contribuisce alla diffusione di buone e responsabili pratiche di investimento. L’obiettivo di questa tesi, dunque, è duplice: da un lato cercare di verificare il livello di adeguamento da parte di intermediari finanziari alle norme poste dall’SFDR mentre, dall’altro, identificare gli approcci più diffusi per la finanza sostenibile. Per raggiungere tale scopo, è stata impostata un’analisi su 417 siti web di attori finanziari italiani alla ricerca di informative dichiaranti gli impegni e gli approcci alle attività di investimento sostenibile. Alla fine dell’indagine, abbiamo riportato una panoramica sui dati raccolti e, conseguentemente, un'analisi dettagliata sui risultati più interessanti. Per quanto riguarda l’SFDR, ciò che è emerso è che non tutti i soggetti all’interno del campione studiato sono completamente adempienti agli articoli del regolamento, soprattutto per quanto riguarda alcune categorie di partecipanti ai mercati finanziari e consulenti finanziari. Gran parte dei risultati, infatti, sono stati rilevati a seguito di una più raffinata divisione del perimetro di ricerca in classi, definite secondo diversi criteri come, ad esempio, il tipo di business condotto dagli intermediari finanziari. Infine, a partire dalle evidenze di ricerca, abbiamo cercato di stabilire alcune relazioni, tra cui quella tra l’offerta di prodotti sostenibili e il tasso di adozione di buone pratiche di investimento, scoprendo che attori finanziari che offrono investimenti ESG (come definiti da SFDR) sono più inclini a seguire principi di finanza sostenibile.

A Framework to evaluate ESG disclosure under EU regulation in the Italian financial services sector

Giussani, Marco;Dal Dosso, Michele
2021/2022

Abstract

Nowadays, it has been understood that finance plays a crucial role in supporting the sustainable growth of the economy and, especially in the last years, many policy interventions were specifically designed to steer capital flows towards greener and more equitable businesses. The European Commission, in 2018, adopted the “Action Plan on Financing Sustainable Growth” which is made up of ten key actions to further connect finance with sustainability. The project includes a Taxonomy for climate change mitigation, a non-financial reporting directive and the SFDR, namely a regulation on sustainability-related disclosures in the financial services sector. These measures relate with the issue of ESG disclosure and, in particular, the latter one lays down harmonised rules on transparency about the integration of sustainability risks and considerations in the provision of financial services. Furthermore, the sustainable finance industry has been supplied with a number of initiatives, norms and principles which are voluntarily adopted by financial actors and contribute to the spread of good and responsible practices, especially regarding investment related activities. The objective of this thesis, therefore, is twofold: it aims, on one side, at understanding to what extent the Italian financial sector aligns to the SFDR while, on the other one, at identifying the most widespread approaches and practices to sustainable finance. To fulfil these two goals, we set up a research on 417 Italian financial actors’ websites, looking for disclosures reporting firms’ commitment and approaches to sustainable finance. At the end of the investigation, then, we provided a picture on the sets of data we gathered and consequently, by breaking down this information, we reported the most interesting insights that have emerged. Regarding disclosures covering the duties laid down by the SFDR, it has been revealed that not all of the analysed subjects in the sample have reached full compliance with the regulation and this is especially true for some specific categories of financial actors. Great part of the analysis’ results, indeed, came from the division of the research sample in smaller sets, according to different criteria, like the main business run by the financial intermediaries. Ultimately, starting from our evidence, we tried to establish different connections between the offer of sustainable financial products and the rate of adoption of good investment practices and we discovered that financial actors who offer ESG investments (as defined by SFDR classification) are more prone in adopting responsible principles.
ING - Scuola di Ingegneria Industriale e dell'Informazione
20-dic-2022
2021/2022
Nel contesto attuale, il ruolo della finanza a supporto della crescita sostenibile dell’economia si è sedimentato e, specialmente negli ultimi anni, sono nate molte iniziative da parte di legislatori con lo scopo di riorientare i flussi di capitale verso imprese responsabili dal punto di vista ambientale e sociale. Nel 2018 la Commissione Europea ha adottato un “Piano d’Azione per la Finanza Sostenibile” che prevede 10 passi strategici per connettere finanza e sostenibilità. Il Progetto include una Tassonomia per la mitigazione dei cambiamenti climatici, una direttiva su dichiarazioni di carattere non finanziario e l’SFDR, un regolamento sull’informativa riguardante la sostenibilità nel settore dei servizi finanziari. Tutte queste misure sono legate al tema della dichiarazione ESG da parte di attori finanziari e, in particolare, l’SFDR stabilisce norme armonizzate per quanto riguarda l’integrazione e considerazione dei rischi di sostenibilità nell’offerta di servizi finanziari. Inoltre, l’industria della finanza sostenibile è stata oggetto di una serie di iniziative, norme e principi la cui adozione avviene su base volontaria da parte degli attori finanziari e, di conseguenza, ciò contribuisce alla diffusione di buone e responsabili pratiche di investimento. L’obiettivo di questa tesi, dunque, è duplice: da un lato cercare di verificare il livello di adeguamento da parte di intermediari finanziari alle norme poste dall’SFDR mentre, dall’altro, identificare gli approcci più diffusi per la finanza sostenibile. Per raggiungere tale scopo, è stata impostata un’analisi su 417 siti web di attori finanziari italiani alla ricerca di informative dichiaranti gli impegni e gli approcci alle attività di investimento sostenibile. Alla fine dell’indagine, abbiamo riportato una panoramica sui dati raccolti e, conseguentemente, un'analisi dettagliata sui risultati più interessanti. Per quanto riguarda l’SFDR, ciò che è emerso è che non tutti i soggetti all’interno del campione studiato sono completamente adempienti agli articoli del regolamento, soprattutto per quanto riguarda alcune categorie di partecipanti ai mercati finanziari e consulenti finanziari. Gran parte dei risultati, infatti, sono stati rilevati a seguito di una più raffinata divisione del perimetro di ricerca in classi, definite secondo diversi criteri come, ad esempio, il tipo di business condotto dagli intermediari finanziari. Infine, a partire dalle evidenze di ricerca, abbiamo cercato di stabilire alcune relazioni, tra cui quella tra l’offerta di prodotti sostenibili e il tasso di adozione di buone pratiche di investimento, scoprendo che attori finanziari che offrono investimenti ESG (come definiti da SFDR) sono più inclini a seguire principi di finanza sostenibile.
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Utilizza questo identificativo per citare o creare un link a questo documento: https://hdl.handle.net/10589/198175