The impact of ESG environmental data on stock prices

ESG rating is characterized by a set of operational standards that must inspire companies to achieve certain environmental, social and governance results. In recent years, corporate sustainability performance is becoming increasingly important. In this work we focus on the only environmental component. Using a real dataset, whose values have been collected directly from the non financial statements of listed Italian companies, we discuss the existence of a possible link between the corporate sustainability performance and the market value. Exploiting network theory, we synthesize the problem through a multiplex network whose layers represent the similarities between companies from both an environmental and a financial performance point of view. Once realized the model, we proceed by filtering its layers in order to reduce complexity without removing the main information. To do this we apply a method that refers on the Planar Maximally Filtered Graph (PMFG). In addition, for more robust results, we also use other techniques to filter layers that, in particular, rely on a threshold value. In addition, to have more significant results, starting from the multiplex network, we build a null model to make a further comparison between sustainable and financial performance. We conclude by comparing the results provided by the two models analyzed calculating, in both cases, the conditional overlap probability.

La valutazione ESG è caratterizzata da un insieme di standard operativi a cui si devono ispirare le aziende per garantire il raggiungimento di determinati risultati ambientali, sociali e di governance. Negli ultimi anni, la performance di sostenibilità aziendale sta acquisendo una rilevanza sempre maggiore. In questo lavoro ci focalizziamo sulla sola componente ambientale. Utilizzando un dataset reale, i cui valori sono stati raccolti direttamente dai bilanci non consolidati di società italiane quotate, discutiamo l’esistenza di un possibile legame tra la performance di sostenibilità aziendale e il valore di mercato. Sfruttando la teoria dei network, sintetizziamo il problema attraverso un multiplex network, i cui layer rappresentano la similarità delle società da un punto di vista ambientale e da un punto di vista di performance finanziaria. Realizzato il modello, procediamo filtrandone i layer in modo da ridurre la complessità senza però rimuovere le informazioni principali. Per fare ciò applichiamo un metodo che fa riferimento al Planar Maximally Filtered Graph (PMFG). Inoltre, per avere risultati più robusti utilizziamo anche altre tecniche per filtrare i layer che, in particolare, si basano su un valore di soglia. In aggiunta, per avere risultati più significativi, a partire dal multiplex network, costruiamo un modello nullo per effettuare un ulteriore confronto tra la performance sostenibile e quella finanziaria. Concludiamo confrontando i risultati forniti dai due modelli analizzati calcolando, in entrambi i casi, la conditional overlap probability.