How do venture capital funds select deep tech startups?

The field of deeptech investments in Europe is experiencing a remarkable surge in growth, surpassing even the growth rates of recent years. However, despite this, the literature has not given adequate attention to the theme of venture capital selection criteria within the context of the deeptech sector. In response to this gap in the literature, the objective of this thesis is to conduct a qualitative analysis of the criteria utilized by venture capitalists in their decision-making processes when evaluating potential deeptech startup investments at the pre-revenue stage, specifically in pre-seed and seed rounds. To establish a starting point for our analysis, we began by extracting a set of criteria from existing research papers and subsequently adapted them to better suit the unique context of the deeptech sector. We then conducted interviews via video call with a sample of venture capitalists, where we asked them to comment on their valuation methodologies and the criteria they typically use when evaluating deeptech startup investment opportunities. Additionally, we requested that the venture capitalists reassess their criteria for investment if the investee were not a deeptech startup, but rather a non deeptech startup operating in a different sector. Our goal is to use the findings of this study to better understand the unique criteria utilized by venture capitalists when evaluating deeptech startup investments, and to shed light on the differences between deeptech and standard startup investment criteria.

Il settore degli investimenti deeptech in Europa sta vivendo una notevole impennata di crescita, con i tassi di crescita notevoli negli ultimi anni. Tuttavia, nonostante ciò, la letteratura non ha dedicato adeguata attenzione al tema dei criteri di selezione dei venture capital nell'ambito del settore deeptech. In risposta a questa lacuna nella letteratura, l'obiettivo di questa tesi è condurre un'analisi qualitativa dei criteri utilizzati dai venture capital nei loro processi decisionali quando valutano potenziali investimenti in startup deeptech nella fase pre-revenue, in particolare nei round pre-seed e seed. Per stabilire un punto di partenza per l’analisi, una serie di criteri sono stati estrapolati da paper di ricerca esistenti e successivamente sono stati adattati al contesto unico del settore deeptech. Sono state quindi effettuate interviste tramite videochiamata con un campione di venture capitalist, in cui abbiamo chiesto loro di commentare le loro metodologie di valutazione e i criteri che utilizzano per valutare le opportunità di investimento in startup deeptech. Inoltre, abbiamo chiesto ai venture capitalist di rivalutare i loro criteri di investimento se la startup non fosse una deeptech ma una startup non deeptech. L’obiettivo finale di questa tesi è utilizzare i risultati di questo studio per comprendere meglio i criteri unici utilizzati dai venture capitalist nella valutazione degli investimenti in startup deeptech e per far luce sulle differenze tra i criteri deeptech e non deeptech.