Exploring the potential of liquidity pools in the Non-Fungible Tokens (NFTs) Markets : an in-depth analysis and management model

Non-fungible tokens (NFTs) are unique digital assets stored on a blockchain that are often associated with digital media like images or music. These tokens are traded on marketplaces, often with cryptocurrency, and are encoded within smart contracts. In 2021, the NFT market gained widespread attention due to record-breaking sales. However, the NFT market - which mainly adopts auctions and bid-ask as exchange mechanisms - suffers from several challenges, including illiquidity and pricing inefficiency, presence of wash trading. This thesis aims to explore the potential of liquidity pools in addressing these problems and presents a comprehensive analysis of the NFT secondary market. The study conducts a census of innovative projects that have introduced the Automated Market Maker (AMM) mechanism for NFT trading. Each project was analyzed and surveyed through a purpose-built framework to provide a comprehensive overview and examine how different liquidity pool constructions or pricing mechanisms adopted by these projects impact these issues. In addition to the analysis, the thesis proposes a management and trading model based on the author's internship experience at AerariumChain, a blockchain startup that uses NFTs derived from 3D scanning of works to support the preservation of cultural and artistic heritage. The proposed solution demonstrates the potential of liquidity pools in improving liquidity, decentralization and market efficiency for certain categories of NFTs. Overall, this thesis offers valuable insights into the secondary NFT market, contributes to existing literature, and provides a reliable framework for future implementations.

I token non fungibili (NFT) sono asset digitali unici memorizzati su una blockchain, spesso associati a media digitali come immagini o musica. Questi token vengono scambiati sui marketplace, spesso con criptovalute, e sono codificati all'interno di Smart Contract. L'attenzione del pubblico per gli NFT è esplosa nel 2021, quando il loro mercato ha registrato vendite record. Tuttavia, il mercato NFT - che adotta principalmente il modello delle aste e di vendita tra gli utenti come meccanismi di scambio - presenta diversi problemi, tra cui l'illiquidità del mercato, l'inefficienza dei prezzi e la presenza di wash trading. Questa tesi si propone di esplorare il potenziale dei pool di liquidità nell'affrontare questi problemi e presenta un'analisi completa del mercato secondario degli NFT. Lo studio conduce un censimento dei progetti innovativi che hanno introdotto il meccanismo dell'Automated Market Maker (AMM) per il trading di NFT. Ogni progetto è stato analizzato e censito attraverso un framework appositamente costruito per fornire una panoramica completa. Si è esaminato come le diverse tipologie di pool di liquidità e i diversi meccanismi di prezzo, adottati dai progetti analizzati, incidano su alcune criticità. Oltre all'analisi, la tesi propone un modello di gestione e di trading basato sull'esperienza di stage dell'autore presso AerariumChain, una startup blockchain che utilizza NFT derivati dalla scansione 3D di opere per supportare la conservazione del patrimonio culturale e artistico. La soluzione proposta dimostra il potenziale dei liquidity pool nel migliorare la liquidità, la decentralizzazione e l'efficienza del mercato per alcune categorie di NFT. Nel complesso, questa tesi offre preziose intuizioni sul mercato secondario degli NFT, contribuisce alla letteratura esistente e fornisce un quadro affidabile per le future implementazioni.