Can ESG benefit tough times?

Can high Environmental, Social, and Governance (ESG) scores have a beneficial effect on banks during periods of economic downturns? Starting from well-established evidence that banks adopting ESG practices benefit through a reduction in their idiosyncratic risk, I test two unexplored macroeconomic channels. The first is the interaction between bank's ESG practices and systemic risk. The second is their connection with the credit rationing phenomenon. I adopt an econometric approach analyzing a panel of 39 systemic European banks over the period 2011-2020. I do find a clear inverse relationship between ESG scores and both systemic risk and credit rationing. While there is a causal relationship between ESG scores and credit rationing, yet, the causal link with systemic risk is not strongly significant. In the last part of the thesis, I take a more theoretical approach to discuss the future evolution of the relationship with systemic risk, with a focus on the role played by regulation.

I rating ESG hanno un effetto positivo sulle banche durante i periodi di recessione? Partendo dall'evidenza ormai consolidata che le banche che adottano pratiche ESG ne traggono un beneficio grazie alla riduzione del proprio rischio idiosincratico, ho eseguito dei test riguardanti due canali macroeconomici fino ad oggi poco esplorati. Il primo riguarda l'interazione tra le pratiche ESG delle banche e il rischio sistemico. Il secondo riguarda il loro legame con il fenomeno del razionamento del credito. Adotto un approccio econometrico analizzando un set di 39 banche sistemiche europee nel periodo 2011-2020. Trovo così una chiara relazione inversa tra i rating ESG e, da un lato, il rischio sistemico, dall'altro, il razionamento del credito. Sebbene esista una relazione causale tra i rating ESG e il razionamento del credito, il legame causale con il rischio sistemico non è invece statisticamente significativo. Nell'ultima parte della tesi, tramite un approccio teorico, esploro la futura evoluzione della relazione dei rating ESG con il rischio sistemico, con particolare attenzione al ruolo assunto dalla regolamentazione.