Influence of past experience and ability factors on satisfaction of equity crowdfunding expected performances

The objective of this dissertation is to explore some dynamics of equity crowdfunding process, that even being a newly born phenomenon, in the last years has undergone a fast and unceasing growth, that brought it from being a niche instrument for companies’ funds collection to one of the most used between the ones in the alternative finance market. In particular, it analyses a field uncovered by the currently available literature, the one of deviations of real performances from the expected ones published during the campaign. In order to do this, has been necessary to extract from the business plans, pitches and campaigns’ pages on platforms the expected data, to compare them with the real values gathered for the annual financial statements. Initially, it is going to study the effects that the presence of past experience and ability factors could have on deviations of real allocation of collected funds with respect of the declared values presented at the beginning of the equity crowdfunding campaign. Then it proceeds with the verification of whether the previous deviations have effects on company’s debt variation, focusing, in particular, in understanding if a lower allocation with respect of the expected value could be related to a debt reduction. Finally, the last analysis will be conducted on revenues, verifying real values’ deviations from the expected ones for three years after the equity crowdfunding campaign, studying how the previously presented factors of past experience and ability could influence the deviations.

Lo scopo di questo lavoro di tesi è quello di approfondire alcune dinamiche del processo di equity crowdfunding che, pur essendo un fenomeno molto recente, ha vissuto negli ultimi anni una crescita veloce ed incessante, portandolo dall’essere uno strumento di nicchia per la raccolta di fondi per le imprese a uno degli strumenti maggiormente utilizzati tra quelli della finanza alternativa. In particolare, si andrà ad analizzare un campo lasciato attualmente scoperto dalla letteratura disponibile, ovvero quello della verifica degli scostamenti delle performance reali rispetto a quelle dichiarate come attese in fase di campagna. Per farlo è stato necessario estrarre dai business plan, pitch e dalle pagine delle campagne sulle piattaforme i dati attesi delle compagnie per poi confrontarli con i valori reali estratti dai bilanci annuali. Si studierà inizialmente l’effetto della presenza di fattori di esperienza e abilità pregressa sulle deviazioni delle allocazioni reali dei fondi raccolti rispetto a quelle dichiarate nei documenti presentati all’inizio della campagna di equity crowdfunding. Successivamente si procederà a verificare se le precedenti deviazioni abbiano effetti sulla variazione del debito della compagnia, focalizzandosi in particolar modo nel capire se un’allocazione inferiore rispetto al valore atteso possa essere collegata a una riduzione del debito. Per finire, l’ultima analisi verrà condotta sui ricavi, verificando lo scostamento dei valori reali ottenuti rispetto a quelli dichiarati come attesi per i tre anni successivi alla campagna di equity crowdfunding studiando come i precedenti fattori di abilità ed esperienza pregressa possano influire su queste deviazioni.