The impact of syndication by Business Angels and Venture Capital Firms on invested companies' exit performance

Looking at the initial 10 companies listed in the SP500 index, it is evident that their products or services have had a profound and lasting impact on society. These companies have served as significant contributors to job opportunities, innovation, and overall economic growth. In addition to their affiliation with the high-tech industry, seven out of ten of these firms obtained venture capital financing. This demonstrates the significance of early-stage financing in the contemporary era. At the beginning, the exclusive group known as angels emerged, comprising wealthy individuals who were inclined to financially support ventures of a speculative nature using their personal resources. Subsequently, the professionalization of this entity occurred with the advent of VC Funds. This event marked a significant shift in the dynamics of the sector, resulting in the emergence of institutions such as accelerators, incubators, and syndicated investments. The last group encompasses syndicated angel investments, syndicated venture capital investments, and venture capital- business angel syndicated investments. While the literature extensively examines the primary characteristics of the first two topics, the last one remains a subject that has received less scholarly attention. This dissertation aims to enhance understanding of the subject matter by examining the efficacy of collaboration in terms of financial gains from investment and exit strategies. The study will specifically examine whether there is a correlation between exit success and the presence of a VC-BA syndicate. Additionally, the study will determine if exits supported by VC-BA syndicates outperform those supported solely by stand-alone business angels and business angel networks. In order to examine the proposed hypotheses, a representative sample of 1297 privately owned entrepreneurial companies from Europe, the United Kingdom, and Israel was utilized. The findings of this study not only indicate a significant correlation between a company's exit performance and its affiliation with a mixed syndicate, but also exhibit superior performance compared to those supported by other types of investments.

Dando un’ occhiata alle prime 10 aziende elencate nell'indice SP500, è evidente che i loro prodotti o servizi hanno avuto un impatto profondo e duraturo sulla società. Queste aziende hanno svolto un ruolo significativo nella creazione di opportunità di lavoro, nell'innovazione e nella crescita economica generale. Oltre alla loro affiliazione con l'industria high-tech, sette su dieci di queste aziende hanno ottenuto finanziamenti da capitali di rischio. Questo dimostra l'importanza del finanziamento iniziale nell'era contemporanea. All'inizio, è emerso il gruppo esclusivo noto come business angels, composto da individui facoltosi inclini a sostenere finanziariamente imprese di natura speculativa con le proprie risorse personali. Successivamente, si è verificata la professionalizzazione di questa entità con l'avvento dei Fondi di VC. Questo evento ha segnato un significativo cambiamento nella dinamica del settore, portando all'emergere di istituzioni come acceleratori, incubatori e investimenti sindacati. L'ultimo gruppo comprende sindacati di business angels, sindacati di fondi di capitali di rischio e investimenti sindacati tra BA e fondi di capitali di rischio. Mentre la letteratura esamina ampiamente le caratteristiche principali dei primi due argomenti, l'ultimo rimane un tema che ha ricevuto meno attenzione accademica. Questa tesi si propone di migliorare la comprensione dell'argomento esaminando l'efficacia della collaborazione in termini di ritorno dall'investimento e dalle strategie di exit. Lo studio esaminerà specificamente se esiste una correlazione tra il successo dell'uscita e la presenza di un sindacato VC-BA. Inoltre, determinerà se le uscite supportate da sindacati VC-BA superano quelle supportate solo da BA singoli e reti di angeli. Per esaminare le ipotesi proposte, è stato utilizzato un campione rappresentativo di 1297 aziende private provenienti da Europa, Regno Unito e Israele. I risultati di questo studio non solo indicano una significativa correlazione tra le prestazioni di uscita di un'azienda e la sua affiliazione con una forma di sindacato misto ma inoltre queste sono superiori rispetto a quelle supportate da altri tipi di investimenti.