Climate transition risk: assessing the impact of green innovation on firms under ETS

This thesis aims to assess the impact that Technological Climate Transition risks have on the performance of European companies subject to the Emissions Trading System (ETS). These risks stem from the innovation and technological advancements required to address climate change and reduce greenhouse gas emissions. To conduct the analysis, several databases were consulted. The data retrieved primarily covered two aspects: the financial performance of companies, extracted from the data- base Orbis for firms subject to ETS; and patent data, serving as technological indicators, collected from the PATSTAT database provided by the European Patent Office (EPO). Custom variables were devised to determine on one hand the level of technological adop- tion for every company, and on the other hand the speed of green technology diffusion and the degree of radicality of innovation within each industrial sector, aiming to examine the interdependence between these parameters and the impact of technological transition risks. The impact of technological transition risks on companies, was later quantified through four specific econometric models developed for each hypothesis, which were later tested by means of a statistical analysis implemented using the software STATA, employing a GLS Random Effects panel regression model. The results revealed a positive long-term impact for companies adopting green technology, following an initial negative impact on performance. Conversely, companies choosing not to adopt green technology, exhibited an initial positive effect followed by a decline in performance in the long term. Regarding the influence of intra-sectorial dynamics, the analysis highlighted that in sectors with rapid diffusion of green technological innovation, non-adopting companies demon- strated to be more resilient. Similarly, the radicality of the introduced innovation was positively correlated with the short term performance of non-adopting firms, while revers- ing the correlation in the long term.

Questo lavoro di Tesi mira a valutare l’impatto che i rischi Climatici di Transizione di natuta tecnologica hanno sulle performance delle aziende europee soggette al Sis- tema di Scambio di Quote di Emissioni (ETS). Questi rischi derivano dall’innovazione e dall’avanzamento tecnologico necessari per affrontare il cambiamento climatico e ridurre le emissioni di gas serra. Per condurre l’analisi, vari database sono stati consultati. I dati raccolti coprono princip- almente due aspetti: le performance finanziarie delle aziende, estratte dal database Orbis per le aziende soggette ad ETS; e i dati brevettuali, utilizzati come indicatori tecnologici, raccolti dal database PATSTAT fornito dall’Ufficio Brevetti Europeo (EPO). Variabili specifiche per questa analisi, sono state implementate per determinare, da un lato, il livello di adozione tecnologica per ciascuna azienda ogni anno e, dall’altro, la velo- cità di diffusione della tecnologia verde e il grado di radicalità dell’innovazione introdotta all’interno di ciascun settore industriale. Queste ultime due variabili mirano ad esamin- are l’interdipendenza tra questi parametri e l’impatto dei rischi di transizione tecnologica. Infine tali impatti sono stati quantificati attraverso quattro modelli econometrici svilup- pati specificatamente per ciascuna ipotesi avanzata, e sono stati successivamente testati mediante un’analisi statistica implementata tramite il software STATA, utilizzando un modello di regressione a effetti casuali GLS. I risultati hanno rivelato un impatto positivo a lungo termine per le aziende che adottano la tecnologia verde, successivamente ad un effetto iniziale negativo sulle performance. Al contrario, le aziende che scelgono di non adottare la tecnologia verde, mostrano un effetto iniziale positivo seguito da un declino delle performance nel lungo termine. Per quanto riguarda l’influenza delle dinamiche intra-settoriali, l’analisi ha evidenziato che nei settori con rapida diffusione dell’innovazione tecnologica verde, le aziende non ad- ottanti dimostrano di essere più resilienti. Allo stesso modo, la radicalità dell’innovazione introdotta è correlata positivamente con le performance a breve termine delle aziende che non introducono innovazione verde, invertendo la correlazione nel lungo termine.