Equity funds' behavior during stressed periods: an empirical research from Italy

Institutional investors represent a fundamental element within the financial landscape and exert a significant influence on market dynamics. This research aims to examine the behavior of these institutional investors in companies currently listed on the main indices of the Italian stock exchange, with a particular focus on times of financial crisis. The analysis covers the period from 2007 to 2023 and deals with the detailed study of the investment flows of institutional funds in the Italian market. Particular attention was paid to the distinction between passive (ETFs) and active funds and the fund's region of origin. As an extension of the research, we have focused on identifying the factors that influence the investment and divestment decisions of institutional funds during financial crises. The research methodology includes a thorough literature review followed by a statistical analysis based on logistic regression models applied to samples from the Facset database. The results of the research, obtained by running more than 1848 multiple regressions, clearly highlighted three key financial indicators. Institutional investors base their decisions on a combination of profitability, cash flow and debt sustainability indicators. In particular, the fundamental factors identified are return on equity (ROE) for profitability, EBITDA Margin for cash generation and EBITDA/Interest Expenses for debt sustainability. The results of the study lead to a deeper understanding of the criteria underlying the strategies implemented by institutional funds in times of financial stress.

Gli investitori istituzionali rappresentano un elemento fondamentale nel panorama finanziario ed esercitano un'influenza significativa sulle dinamiche di mercato. Questa ricerca si propone di esaminare il comportamento di questi investitori istituzionali nelle società attualmente quotate nei principali indici della Borsa italiana, con particolare attenzione ai periodi di crisi finanziaria. L'analisi copre il periodo dal 2007 al 2023 e si occupa dello studio dettagliato dei flussi di investimento dei fondi istituzionali nel mercato italiano. Particolare attenzione è stata posta alla distinzione tra fondi passivi (ETF) e attivi e alla regione di provenienza del fondo. Come estensione della ricerca, ci siamo concentrati sull'identificazione dei fattori che influenzano le decisioni di investimento e disinvestimento dei fondi istituzionali durante le crisi finanziarie. La metodologia di ricerca comprende un'approfondita revisione della letteratura seguita da un'analisi statistica basata su modelli di regressione applicati a campioni provenienti dal database Facset. I risultati della ricerca, ottenuti eseguendo più di 1848 regressioni multiple, hanno evidenziato chiaramente tre indicatori finanziari chiave. Gli investitori istituzionali basano le loro decisioni su una combinazione di indicatori di redditività, flusso di cassa e sostenibilità del debito. In particolare, gli indicatori individuati sono il Return On Equity (ROE) per la profittabilità, l'EBITDA Margin per la generazione di cassa e l'EBITDA/Interest Expenses per la sostenibilità del debito. I risultati dello studio portano a una comprensione più approfondita dei criteri alla base delle strategie attuate dai fondi istituzionali in periodi di stress finanziario.