Market impact refers to the effect that buying or selling operations of a particular security have on market prices. In particular, market impact can influence optimal liquidation operations, which aim to execute transactions as efficiently as possible, minimizing market impacts, and maximizing the overall value of the operations. This work is situated within the framework of a major investor, such as an investment fund, dealing with substantial-scale transactions. Initiating an operation of such magnitude in the market entails non-negligible costs for the party executing the trade. These costs could be affected by: transaction costs, price changes during execution and security liquidity. To mitigate these effects in large-scale operations, it is crucial to use advanced strategies, such as splitting operations into smaller blocks (metaorder), choosing appropriate execution times, and adjusting strategies in response to changing market conditions. In this research, it is examined an offline learning scenario wherein an agent initially appraises an unfamiliar price impact kernel using a static dataset on a framework close to the one proposed by Gatheral in 2010. The results obtained from this estimation process can be employed by the agent, specifically a trader in these context, to strategically alleviate and manage the repercussions of market impact, thereby enhancing their decision-making and execution strategies.

Con il termine market impact ci si riferisce all'effetto che operazioni di acquisto o vendita di un particolare titolo hanno sui prezzi di mercato. In particolare, l'impatto di mercato può influenzare le operazioni di liquidazione ottimale, le quali mirano a eseguire transazioni nel modo più efficiente possibile, minimizzando gli impatti di mercato e massimizzando il valore complessivo delle operazioni. Questo lavoro è situato all'interno del quadro di un importante investitore, come un fondo di investimento, che gestisce transazioni su larga scala. Intraprendere un'operazione di tale portata sul mercato comporta costi non trascurabili per la parte che esegue la negoziazione. Questi costi potrebbero essere influenzati da costi di transazione, variazioni di prezzo durante l'esecuzione e liquidità del titolo. Per mitigare questi effetti nelle operazioni su larga scala, è cruciale utilizzare strategie avanzate, come suddividere le operazioni in blocchi più piccoli (anche detti metaordini), scegliere tempi di esecuzione appropriati e regolare le strategie in risposta alle mutevoli condizioni di mercato. In questa ricerca, viene esaminato uno scenario di apprendimento offline in cui un agente valuta inizialmente un kernel di impatto di prezzo sconosciuto utilizzando un set di dati statico su un framework simile a quello presentato da Gatheral nel 2010. I risultati ottenuti da questo processo di stima possono essere utilizzati dall'agente, specificamente un trader in questo contesto, per alleviare e gestire strategicamente le ripercussioni dell'impatto di mercato, migliorando così le loro strategie decisionali ed esecutive.

Market impact: a method for propagator estimation employing offline learning

RECALCATI, ANDREA
2022/2023

Abstract

Market impact refers to the effect that buying or selling operations of a particular security have on market prices. In particular, market impact can influence optimal liquidation operations, which aim to execute transactions as efficiently as possible, minimizing market impacts, and maximizing the overall value of the operations. This work is situated within the framework of a major investor, such as an investment fund, dealing with substantial-scale transactions. Initiating an operation of such magnitude in the market entails non-negligible costs for the party executing the trade. These costs could be affected by: transaction costs, price changes during execution and security liquidity. To mitigate these effects in large-scale operations, it is crucial to use advanced strategies, such as splitting operations into smaller blocks (metaorder), choosing appropriate execution times, and adjusting strategies in response to changing market conditions. In this research, it is examined an offline learning scenario wherein an agent initially appraises an unfamiliar price impact kernel using a static dataset on a framework close to the one proposed by Gatheral in 2010. The results obtained from this estimation process can be employed by the agent, specifically a trader in these context, to strategically alleviate and manage the repercussions of market impact, thereby enhancing their decision-making and execution strategies.
ING - Scuola di Ingegneria Industriale e dell'Informazione
9-apr-2024
2022/2023
Con il termine market impact ci si riferisce all'effetto che operazioni di acquisto o vendita di un particolare titolo hanno sui prezzi di mercato. In particolare, l'impatto di mercato può influenzare le operazioni di liquidazione ottimale, le quali mirano a eseguire transazioni nel modo più efficiente possibile, minimizzando gli impatti di mercato e massimizzando il valore complessivo delle operazioni. Questo lavoro è situato all'interno del quadro di un importante investitore, come un fondo di investimento, che gestisce transazioni su larga scala. Intraprendere un'operazione di tale portata sul mercato comporta costi non trascurabili per la parte che esegue la negoziazione. Questi costi potrebbero essere influenzati da costi di transazione, variazioni di prezzo durante l'esecuzione e liquidità del titolo. Per mitigare questi effetti nelle operazioni su larga scala, è cruciale utilizzare strategie avanzate, come suddividere le operazioni in blocchi più piccoli (anche detti metaordini), scegliere tempi di esecuzione appropriati e regolare le strategie in risposta alle mutevoli condizioni di mercato. In questa ricerca, viene esaminato uno scenario di apprendimento offline in cui un agente valuta inizialmente un kernel di impatto di prezzo sconosciuto utilizzando un set di dati statico su un framework simile a quello presentato da Gatheral nel 2010. I risultati ottenuti da questo processo di stima possono essere utilizzati dall'agente, specificamente un trader in questo contesto, per alleviare e gestire strategicamente le ripercussioni dell'impatto di mercato, migliorando così le loro strategie decisionali ed esecutive.
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Utilizza questo identificativo per citare o creare un link a questo documento: https://hdl.handle.net/10589/217950