How crowdfunding shapes startup organization: a comparative analysis

This study examines the organizational impacts of equity crowdfunding (ECF) campaigns on startups, with a specific focus on the Italian entrepreneurial landscape. By comparing data from two samples of 507 startups in total, including both ECFbacked firms and similar firms without such funding, the research evaluates the impact of crowdfunding on headcount growth, employee turnover, management structure, and departmental composition. Significant findings reveal that engaging in a crowdfunding campaign triggers some organizational changes: ECF-backed startups experience larger headcount expansion by 19% more than firms without such funding. Moreover, this development predominantly occurs in customer-focused departments like Marketing and Sales, rather than innovation-driven areas such as R&D. However, the expected leadership transformations, such as CEO replacements, were limited, underscoring ECF’s distinct impact compared to traditional financing models like venture capital.

La presente tesi si interroga sugli impatti organizzativi delle campagne di equity crowdfunding (ECF) sulle startup, con un riguardo specifico al panorama imprenditoriale italiano. Confrontando i dati di due campioni da 507 startup in totale, comprendenti sia imprese sostenute da ECF, sia imprese simili prive di tali finanziamenti, la ricerca valuta l'impatto del crowdfunding sulla crescita dell'organico, sul turnover dei dipendenti, sulla struttura manageriale e sulla composizione dei dipartimenti. I risultati rivelano che l'adesione a una campagna di crowdfunding innesca alcuni cambiamenti organizzativi: le startup sostenute da ECF registrano una maggiore espansione della forza lavoro pari al 19%, soprattutto nei reparti orientati al cliente come marketing e vendite, rispetto alle aree dedicate all'innovazione come ricerca e sviluppo. Tuttavia, gli attesi cambiamenti nel management, come la sostituzione del CEO, sono stati limitati, sottolineando il differente impatto dell'ECF rispetto ai modelli di finanziamento tradizionali come il venture capital.