The impact of investment events on corporate sustainability: evidence from MSCI ESG ratings in Europe and the United States

Sustainability has emerged as a central paradigm for addressing global challenges, guiding both corporate strategy and financial decision-making. Within this framework, Environmental, Social, and Governance (ESG) ratings serve as key instruments, translating complex sustainability data into quantitative scores. This thesis examines the impact of corporate investment events on subsequent sustainability performance, as measured by MSCI ESG ratings. The analysis employs a panel event study design covering firms headquartered in the European Union and the United States, and focusing on investments between 2010 and 2022. Corporate ESG rating trends from MSCI are matched with investment data from Crunchbase and complemented with financial control variables from Orbis. Results demonstrate a statistically significant improvement in ESG ratings within twelve months after investment, with no evidence of anticipatory trends. The effect emerges around six months post-investment, consistent with the time required for organizational and strategic adjustments. Disaggregated analysis shows that improvements are concentrated in the Environmental pillar, while Social and Governance dimensions remain largely unaffected. Sub-sample analyses reveal heterogeneity across contexts: European firms exhibit stronger ESG upgrades than U.S. peers, larger investments are associated with greater improvements, and the post-2017 period displays significant effects compared to earlier years. Robustness checks, including placebo tests and interaction-weighted estimators, confirm the validity of results. The findings contribute to the literature by generalizing the link between investment and ESG performance beyond specific events, highlighting the role of institutional environments, regulatory frameworks, and investment size in shaping sustainability outcomes. Policy implications stress the importance of long-term regulatory horizons and standardized reporting, while managerial insights underscore the opportunity to extend investment efforts beyond environmental factors to underdeveloped social and governance dimensions.

La sostenibilità è emersa come un paradigma centrale per affrontare le sfide globali, guidando sia la strategia aziendale che il processo decisionale finanziario. In questo contesto, i rating ambientali, sociali e di governance (ESG) fungono da strumenti chiave, assegnando un punteggio quantitativo rispetto alla sostenibilità aziendale. La tesi analizza l’impatto che gli investimenti hanno sulla successiva performance di sostenibilità aziendale, misurata attraverso i rating ESG di MSCI. L’analisi adotta una metodologia panel event study relativa ad imprese con sede nell’Unione Europea e negli Stati Uniti, focalizzandosi sugli investimenti effettuati tra il 2010 e il 2022. L’andamento dei rating ESG di MSCI è associato a dati sugli investimenti provenienti da Crunchbase e integrato con variabili di controllo finanziarie estratte da Orbis. I risultati evidenziano un miglioramento statisticamente significativo dei rating ESG entro dodici mesi dall’investimento, senza evidenze di trend nel periodo che precede l’evento. L’effetto emerge a circa sei mesi dall’investimento, in linea con i tempi necessari per adeguamenti organizzativi e strategici. L’analisi disaggregata mostra che i progressi si concentrano principalmente sulla componente ambientale, mentre le dimensioni sociale e di governance risultano in gran parte invariate. Analisi più specifiche rivelano eterogeneità nei contesti osservati: le imprese europee registrano incrementi ESG più marcati rispetto a quelle statunitensi; investimenti superiori sono associati a miglioramenti più marcati; inoltre, il periodo successivo al 2017 presenta effetti più significativi rispetto agli anni precedenti. Test di robustezza, tra cui placebo test ed interaction-weighted estimator, confermano la validità dei risultati. I risultati contribuiscono alla letteratura generalizzando la relazione tra investimento e performance ESG, e sottolineano il ruolo dei contesti istituzionali, normativi e della dimensione degli investimenti nell’influenzare la sostenibilità aziendale. Le implicazioni normative evidenziano l’importanza di adottare orizzonti regolatori di lungo termine e di una rendicontazione standardizzata, mentre le indicazioni manageriali mettono in luce l’opportunità di estendere gli investimenti oltre alla dimensione ambientale, per avere un impatto positivo anche sulla componente sociale e di governance.