Le partnership pubblico-private come modalità di finanziamento dell'innovazione : una mappatura

Innovation is perceived by both businesses and policy makers as one of the main incentives for the competitiveness of companies and countries. A fundamental motivation to innovation is carried by new companies, which are however struggling to obtain the necessary financial resources, because of the risk that characterizes them. A wide literature review on the subject showed that the existence of market failures causes a low level of investment as a risk capital from investors: the under-investments require the intervention of the public entity in order to encourage innovation within a country and to increase the innovative capacity. A possible modality of intervention of the public entity is represented by hybrid venture-capital initiatives, a particularly initiative belonging to the family of public-private partnership. Over the years various programs of venture-capital were born, designed specifically for financing the early stages of the life cycle of firms with high innovative content. The study of eleven programs conducted through the analysis of the structure , the size of the intervention and their level of public leverage reached, the incentive scheme provided and the characteristics of the manager of the initiative shows how these programs by leveraging the resources released by the public sector, have managed to collect an huge quantity of financial resources, allowing financing of innovative sectors companies such as ICT, Life Sciences and Biotechnology, and at the same time encouraging the development of national industry of venture capital, thanks to its partnerships with major international operators.

L’innovazione è percepita sia dalle imprese che dai policy maker come una fra le leve principali per la competitività delle imprese e dei paesi. Una spinta fondamentale all’innovazione è portata dalle nuove imprese, che tuttavia a causa dell’elevata rischiosità che le caratterizza, faticano a ottenere le risorse finanziarie necessarie. Un’ampia review della letteratura sull’argomento ha mostrato come l’esistenza di fallimenti di mercato determina una scarsità di investimenti a titolo di capitale di rischio da parte degli investitori: i sotto-investimenti dei soggetti privati richiedono l’intervento del soggetto pubblico al fine di stimolare l’innovazione all’interno di un paese e di aumentare la capacità innovativa delo stesso. Una possibile modalità di intervento del soggetto pubblico è rappresentata dalle iniziative di venture capital ibrido, particolare iniziativa appartenente alla famiglia delle partnership di tipo pubblico-privato. Nel tempo sono nati diversi programmi di venture capital di natura pubblico-privata pensati specificamente per il finanziamento delle prime fasi del ciclo di vita delle imprese ad alto contenuto innovativo. Lo studio di undici programmi, svolto attraverso l‘analisi della struttura utilizzata, delle dimensioni dell’intervento e del rispettivo livello di leverage pubblico raggiunto, dello schema di incentivazione previsto e delle caratteristiche del soggetto gestore dell’iniziativa, mostra come questi programmi, facendo leva sulle risorse immesse dal settore pubblico, siano riusciti a raccogliere ingenti quantitativi di risorse finanziarie, permettendo il finanziamento di imprese di settori innovativi quali ICT, Life Sciences e Biotecnologie, e favorendo allo stesso tempo lo sviluppo dell’industria nazionale del venture capital, grazie alle partnership instaurate con importanti operatori internazionali.