Interazione tra politiche monetarie e politiche fiscali : teorie e fatti

This study aims to understand the effects that fiscal policy may have on the price level and how and if this could affect monetary policy. We investigate how these policies have to be coordinated in order to obtain a determinate equilibrium. This study will be composed of three parts: the first investigates how the economic literature introduced the problem of interactions between monetary and fiscal policies, first employing a neoclassic model and then a neo-Keynesian one. We show how fiscal policy influences prices when it is active or non-ricardian and how monetary and fiscal policies have to be coordinated in order to maintain economic system’s stability. The second part introduces in previous models the hypothesis that policy parameters may change over time according to a Markov process. . We point out how the central bank can remain for some periods in situations of instability without affecting the whole stability of the economy. Finally, in the third part, we try to give an answer to the debate on the possibility that the central bank may change its inflation target. We investigate the effects of this change on the determinacy region in a general model, where both trend inflation and fiscal policy affect the equilibria of the system. We study how a change in the inflation target reduces the determinacy region in the economic system, making the interaction between the central bank and the government more complicated.

Questo lavoro si pone l’obiettivo di capire gli effetti che la politica fiscale può avere sul livello dei prezzi e se e come questa possa influenzare la conduzione della politica monetaria. Si è studiato come queste politiche debbano coordinarsi per ottenere un equilibrio determinato del livello dei prezzi e delle altre variabili economiche. Il nostro studio sarà composto da tre parti: nella prima si indagherà come la letteratura economica ha introdotto il problema delle interazioni tra le politiche monetarie e fiscali, utilizzando dapprima un modello neoclassico e successivamente uno neo-keynesiano. Si mostrerà come la politica fiscale influenzi effettivamente i prezzi quando è non ricardiana o attiva e, in seguito, come le politiche monetarie e fiscali debbano coordinarsi per mantenere la stabilità del sistema economico. La seconda parte introdurrà nei modelli precedenti l’ipotesi che i parametri di politica possano modificarsi nel tempo secondo un processo markoviano. Sì evidenzierà come la banca centrale possa stare per alcuni periodi in situazioni d’instabilità senza compromettere la stabilità dell’economia. Infine, nella terza parte, si cercherà di dare una risposta al dibattito inerente la possibilità che la banca centrale possa cambiare il proprio target inflazionistico. Si indagheranno gli effetti di tale cambio sulla regione di determinatezza in un modello generale, in cui sia il trend inflazionistico sia la politica fiscale influenzano l’equilibrio del sistema. Si studierà come un cambio del target d’inflazione riduca la regione di determinatezza del sistema economico, complicando il coordinamento tra banca centrale e governo.