Strategie CPPI e polizze a capitale garantito

Il settore assicurativo ha una duplice natura: di risk taker da un lato e di investitore dall'altra, e per questo motivo è esposto sia al rischio derivante dall'attività assicurativa classica, noto appunto come insurance risk , sia a quello legato all'attività di investimento, il cosiddetto market risk . La recente normativa, nota come Solvency II, ha l'obiettivo di istituire un nuovo regime di solvibilità prudenziale, che valuti correttamente i rischi delle compagnie e ne riduca la probabilità di fallimento. In questo lavoro abbiamo analizzato come calcolare i nuovi requisiti di capitale introdotti ed evidenziato l'attenzione posta dalla normativa sulla valutazione delle garanzie nanziarie, che provoca un sensibile aumento nei requisiti di capitale richiesti alle compagnie assicurative per le polizze vita a capitale garantito. Quindi abbiamo scelto di analizzare una polizza equity linked con garanzie di minimo a scadenza e in caso di premorienza, basata su un portafoglio di riferimento gestito con strategia CPPI. In particolare abbiamo considerato la strategia con trading a tempo continuo e successivamente discreto, ipotizzando per il sottostante un andamento dapprima lognormale e in seguito exponential Lévy di tipo jump-di usion. Dopo aver valutato il gap risk della strategia nei diversi casi, ci siamo so ermati sulla valutazione dei prezzi delle garanzie previste dalla suddetta polizza. In ne abbiamo eseguito alcune prove numeriche tramite le quali è stato possibile confrontare i prezzi ottenuti nelle diverse strategie e veri care le nostre supposizioni. Il lavoro si conclude con alcune analisi di sensitività per valutare la dipendenza dei prezzi dai parametri della strategia e del modello impiegato per il titolo rischioso sottostante.