The impact of interest rate and exchange rate volatility on banks' stock returns and volatility : evidence from Italy

Grounding on the paper by Kasman, Vardar and Tunc (2011), the purpose of this study is to investigate the impact of interest rate and exchange rate changes and volatility on FTSE Italia All Share Banks Index and four Italian banks’ stocks returns using the OLS and GARCH models. The results present that interest rate changes have a negative and significant impact on the conditional bank stock returns. An increase on interest rate may negatively affect the cost of funding, the net interest margin of the securities portfolio and loan portfolio. In contrast, exchange rate changes have a positive and significant effect on the conditional bank stock returns. An increase in exchange rate (stronger local currency) may affect bank profitability in a positive way if the bank has a short position. Besides the results show that interest rate and exchange rate volatility have a strong positive impact on the conditional bank stock return volatility.

Basandosi sul lavoro di Kasman, Vardar e Tunc (2011), lo scopo di questo studio è quello di esaminare l'impatto dei cambiamenti del tasso di interesse, del tasso di cambio e la volatilità sull'indice FTSE Italia All Share Banks e sui rendimenti azionari di quattro banche italiane utilizzando i modelli OLS e GARCH. I risultati mostrano che i cambiamenti del tasso di interesse hanno un impatto negativo e significativo sui rendimenti delle azioni bancarie. Un aumento del tasso di interesse potrebbe influire negativamente il costo del finanziamento, il margine di interesse netto del portafoglio titoli e portafoglio crediti. Al contrario, i cambiamenti del tasso di cambio hanno un effetto positivo e significativo sui rendimenti delle azioni bancarie. Un aumento del tasso di cambio (più forte valuta locale) potrebbe influire positivamente la redditività bancaria se la banca ha una posizione corta. Inoltre, i risultati mostrano che la volatilità del tasso di interesse e del tasso di cambio ha un forte impatto sulla volatilità del rendimento delle azioni bancarie.